黃金沖高回落料跌幅有限

2009年10月19日 12:51

現貨金上周(10月12日-16日)波幅較大，金價曾連續錄得歷史高點至1,072美元，隨後美元的止跌反彈迫使金價多頭平倉離場。但鑒於美指仍位於14個月低位，且美元反彈持續性較短，因此金價的調整幅度有限，中長期仍看好。

美元指數在周中觸及14個月低位，由於美聯儲維持近零利率，同時政府為了挽救經濟而擴大開支，導致債務飆升，市場相信各種跡象表明全球經濟復甦正在加速，轉而投資風險較高的資產和貨幣，拋出美元。而現貨金在09年已經上漲了大約20%，有望成就連續第9年收漲，成為至少1948年以來的最佳表現。雖然美元已經處於超賣的局面，短暫的反彈或令黃金承壓，但考慮到流動性仍非常充足，對風險偏好不會產生太大影響，因此商品以及黃金應依然會有上佳表現。

歐洲央行行長特裡謝15日表示，外匯市場上的過度波動是經濟穩定運行的大敵，美國支持強勢美元是極其重要的。受特裡謝言論打壓，歐元兌美元走軟挫。儘管美指依然未能止住跌勢，15日微幅下跌，但未能繼續推升金價，因金價經過持續上漲，積累了大量獲利盤，多頭平倉導致金價回調，不過，原油價格大幅上漲，限制了金價的跌幅。

美國財長蓋特納16日表示，美元作為儲備貨幣肩負著特殊的責任，包括有必要控制通脹，並讓國家財政恢復秩序。他的發言提振了美元在16日的走勢。同時，歐元集團主席容克16日表示，歐元持續上漲可能會令歐洲經濟走出陰霾的步伐放緩。他的發言，也一定程度的打壓了歐元的上升勢頭。

儘管美國央行的官員繼續警告稱最終將收緊政策，但這無非是為了限制通脹預期。在警告與採取實際行動之間存在相當大的距離，因此美元將不會得到任何實質性支撐。短期內美元可能會出現區間內盤整，但是長期來看美元走勢還是會繼續低迷。

創紀錄的美國預算赤字令對美元的擔憂放大。奧巴馬政府為了刺激經濟復甦，將政府債務擴大至有史以來的最高水平，使得人們擔心貨幣供給上升會導致美元貶值、通脹上升。美元兌一籃子貨幣09年累積回落約7%.

黃金需求大漲，成就了千元金價的誕生。隨著資金不斷流入商品市場，黃金在投資組合中所佔的比重逐步增加，相較於現在的不到1%，未來黃金將佔到全球投資總資產的1%至2%。過去幾年裡，通常是散戶在市場上夠買黃金，不過現在已經有許多機構投資者參與到了黃金市場，這是一個巨大的轉變。主要是因為各國政府和個人越來越擔心美國經濟政策的可持續性和這些政策對美元的影響。

(徐立謙 撰稿)

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