鄭眼看盤:中線看淡 可邊打邊撤

周五A股意外奇多，先是上午公布的2月CPI同比漲幅意外地高達4.9%，與1月漲幅持平。這使股指出現一輪急跌，其后多頭推升股指，但遇日本特大地震打擊而尾盤急挫。收盤滬綜指跌0.79%，報2933.80點；深綜指跌0.23%，報1299.69點。

CPI公布前，幾乎所有消息均指向該數據一定較1月的4.9%低，一些外資投行甚至預測只漲4.4%，所以最后結果非常意外。筆者一直提示通脹壓力，雖然對“物價壓力將回落”一說不以為然，但因種種非經濟方面的原因，對這次公布值將低于4.9%仍較樂觀，但沒想到最后還是錯了。

CPI高了也就罷了，但問題是PPI更高，看來進一步緊縮是逃不掉的。昨股指上午下跌后又被強行拉起，但這未必是真強，因不少機構措手不及，大資金一般不能從眾操作，也只能暫時頂住壓力。多年來，A股的機構操作頗有特點：當消息好時，常不漲反跌，但跌不久又會漲；當消息不好時反而硬扛，但挺不過幾天仍會殺跌。就舉最近一次“調準”的例子吧，當時盤面一直較強，但最后繳款日還是殺出長陰。

投資者應堅持獨立判斷，碰到明顯利空應尋機出貨。既然物價仍高，那么緊縮機會就較大。市場一旦抽走流動性，還有啥可玩的！

周五央行行長周小川表示，當前利率政策是重點需要使用的工具。該表述一方面暗示了緊縮仍將持續，另一方面暗示人民幣并無太大升值空間。投資航空、造紙等受益于人民幣升值的投資者應調低期望值。

日本大地震對全球市場暫構成極大干擾，但對A股中期走勢其實影響不大。地震或使日本央行更有動力保持寬松流動性，而這能抵消部分利空。前期新西蘭發生地震，該國在本周已逆全球加息潮流而動，一次性下調利率50個基點。從某種程度上說，日本地震或許是想殺跌機構的利好，因這能掩飾殺跌行為本身，以及掩飾殺跌的真正動機。

滬綜指周K線已不是很好看，下周調整機會頗大。中線而言，筆者猜測年中A股有大幅殺跌的可能，原因首先是通脹未必能在上半年見頂，從PPI、薪資普漲、國際油價等角度看，不能排除CPI于今年年中再創新高的可能；其次本幣升值進程有中斷風險，而該因素潛壓極大。

雖然樓市資金流出是利好，但“新板”推出也會部分抵消該利好。客觀說，A股吸引力并不大，至少今非昔比，因制度方面對原始股東越來越有利，留給二級市場投資者的生存空間自然越來越小。筆者記得十幾年前新股發行市盈率被一刀切地定在13倍左右，即使二級市場平均市盈率是60倍時也是如此。可即使這樣，原始股東還得支付股改對價。現在新股不支付對價了，唯一理由是“有言在先”，但筆者認為這是“霸王條款”，僅僅“貌似合法”而已。

拿本周上市的新股來說，股指漲到3000點了，卻有新股破發。換言之，“打新”者并沒分享到上漲好處，好處全被一級市場“截流”了。對這樣偏袒一方的怪現象，炒樓資金中至少有一部分人是能看懂的。