美元續強，生醫產業好樂

從2014年下半年開始，美元在匯率市場表現一枝獨秀，預期今年美元強勢趨勢將會延續。美元指數從去年6月底以來，在資金的推升下波段漲幅達15%，同期間，標準普爾500醫療保健指數漲幅亦達近15%，兩者相關係數高達0.55 (資料來源：Bloomberg，2014/6/30~2015/1/13)。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，強勢美元對標普500指數公司的企業利潤會構成威脅，因為這些企業多為跨國公司，美元升值會增加了海外業務的成本，但是卻也對部分產業帶來助益。舉例來說，生醫產業是與美元相關性最高資產之一，美元走強相對使得美國醫療大廠的購併力增強，有利於延續醫療生化產業的購併熱潮，強勢美元帶動生醫產業蓬勃發展。

展望未來，江宜虔認為，在全球對於醫療的需求與美國擴大醫療保障與支出的支撐下，預期醫療生化公司企業獲利仍具有長期擴張的優勢。同時美元指數波段行情還沒走完，中長期走勢依然看俏。主因為目前全球央行貨幣政策的不同調，儘管聯準會今年將正式結束QE，但歐日卻準備加碼QE規模；再者，美國經濟復甦相對強於歐洲與日本，貨幣政策將逐步回歸正常化，年中之後可能進行升息，提供美元利差擴大基礎，美元走強仍為最可能的概率值。

根據BCA研究，美元指數主要兩波升值潮，一次是在1978年10月至1985年3月，漲幅達56%，另一次是在1992年8月至2002年1月，漲幅達53%，對比歷史數據，本次美元走升的行情仍處於半山腰，波段行情仍值得期待。

江宜虔表示，2014年是醫療生化產業再次豐收的一年，全年漲幅達18.10%，打敗同期間美股指數的11.39%漲幅(資料來源：Bloomberg，USD計算，2015/1)，展望2015年，醫療生技產業在創新藥品持續研發及新興市場人口財富增加這兩大「新」商機加持下，可望持續維持雙位數成長幅度，延續去年熱度。

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