新股發行市盈率與首日漲跌相關嗎?

密集發行、普遍破發，這是今年新股市場上司空見慣的現象。不少市場人士認為，新股上市即破發，主要是發行市盈率太高的緣故，因為發行價過高透支了上市后可能的上行空間。那么，新股發行市盈率的高低，與其首日表現有無必然聯系呢？

根據本報網絡數據部的統計資料，我們發現，與一般看法不同的是，發行市盈率低的股票上市首日表現未必強于市盈率高的股票。當然，從較長的一段時間來看，高市盈率的股票在一定程度上股價會有所回歸，長久來說被打回原形的概率較大。

證券時報數據部的統計顯示，今年以來上市的新股中，市盈率最低的是昨日掛牌的桐昆股份，發行市盈率僅為12倍，首日漲幅達10.04%，可謂不過不失。同于昨日上市的另外三只股票發行市盈率也都偏低，在31倍至35倍之間，首日升幅分別為17.12%、14.44%和3.72%。另一只2月25日上市、發行市盈率僅為31.75倍的寶鼎重工，首日升幅為27.75%。

今年以來，發行市盈率超過100倍的共有五只股票，分別是4月22日上市的國電清新，發行市盈率104.65倍；3月29日上市的鐵漢生態，發行市盈率為110.07倍；1月13日上市的先鋒新材和雷曼光電，發行市盈率為123.81倍和131.49倍；而1月7日上市的新研股份成為發行市盈率最高的“新股王”，竟高達150.82倍。而這五只股票，首日表現大都不比低市盈率的前五只股票差，除國電清新首日跌破發行價外，鐵漢生態、先鋒新材和雷曼光電，升幅均超過10%，而新研股份竟毫不畏懼高市盈率的壓力，首日勁升52.35%。

不過，價值回歸的規律并不完全不起作用。統計同時顯示，盡管高市盈率的新股不一定在掛牌首日就破發，但經過一段時間的運行后，整體跌幅普遍高于低市盈率的新股。

今年發行市盈率最高的前三只新股上市至今的跌勢較為兇猛。至昨日收盤，今年上市新股中，跌幅最大的就是市盈率之高僅次于新研股份的雷曼光電，股價從發行價38元下跌到昨日的26.14元，下挫幅度高達38.07%，市盈率也由131.49倍回歸至83倍。而新研股份、先鋒新材按復權后的收市價計，跌幅分別為28.31%和27.87%。