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目前會有什么樣的政策出臺呢？暫時還不清楚。不過，真的有較大政策，其影響力往往比較長久，不必在乎一時一地的得失，未來會有更多機會。
M1增速持續下滑中。9月份M1出現異常，減少了6100億元。而過去15年，9月份從來沒有如此減少的情況出現。這表明企業資金緊張。按照設定模型判斷，倘若不出意外的話，最早到2012年1月，M1才能接近調整的最低，且最低點的增速很可能低于8%(歷史最低6.6%)。若M1效應持續，則意味著年底之前的股市沒什么機會。
9月份中國的銅進口數量出現異常激增，合理的解釋是中國補庫存或節前進貨。但即便如此，9月的進口銅和鐵礦石數量也有點多了。會不會是中國的投資規模有放大跡象呢？不過，從10月初的水泥價格看，還不能得出這樣的結論。那么，不妨再看一下10月的情況。
CPI見頂似成定局。2009年底，我曾根據按照M1滯后效應判斷本輪物價上漲最遲在2011年6月結束。理由是M1最高點將出現在2010年1月，而CPI滯后一年到一年半。目前看，本輪物價指數在今年6月(城市)和7月(農村及全國)觸頂。按照趨勢，將進入一輪物價下跌過程，持續時間很可能延續到2012年年底之后。換言之，整個2012年，物價指數都是走低的。
歷史規律顯示，物價指數下跌的早期，股市多數時候是下跌的。這使得今年四季度的股市行情并不樂觀。在物價下跌階段，企業消化高位庫存，成本上升而銷售價格下跌，導致企業利潤滑坡，股市因之下跌，這是合理的。
可能引發中國經濟滑坡的兩個導火索目前正在發酵中，還沒有進一步擴散的跡象。一個是房價，二手房價格下跌，但一手房雖然銷量降低，價格卻相對穩定，這是寡頭壟斷的結果。房價穩定，恐慌就不會出現。另一個是資金泡沫，不獨溫州問題突出，全國其他地方也不同程度地存在。未來怎么發展，只能走一步看一步。
周邊市場情況也微妙。目前，美國股市已經基本到了下跌的半分位。未來有兩個趨勢：一是繼續上行，創四年來新高甚至歷史新高；二是反彈基本結束，折騰一下后掉頭向下。從商品價格看，后一種的概率略大。但一切也仍要繼續觀察。(證券市場紅周刊)
(朱文達 編輯)
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