報告解讀：美國穀物供應略有增加 南美增產帶來利空

美國農業部3月10日晚公布最新3月份作物供需報告，報告略微調高了美國谷物市場供應，同時維持上月對2010/11年度美豆產量和期末結轉庫存的預估，并提高了南美大豆產量預估。整體來看，美國農業部報告稍顯利空，預計短期內市場仍將承壓，但由于本年度作物供需偏緊的格局未根本扭轉，因此預計難以造成持續壓力。

從報告數據來看，美國農業部3月份作物供需報告維持本已緊張的美國大豆供應預期不變。USDA預計2010至2011年度美國大豆期末庫存為1.40億蒲式耳，與2月份的預期持平。但報告上調巴西大豆產量預期150萬噸至創記錄的7,000萬噸，阿根廷大豆產量維持2月份預期不變。南美產量預期調高大大緩解了全球大豆供應吃緊的擔憂，對豆類市場造成負面影響。

而谷物市場則相對利空，美國農業部下調美國小麥出口預期，同時上調全球供應預期。美國農業部(USDA)在月度作物報告中上調其季末全球小麥供應預期2.3%，并提高其美國小麥供應預期4.2%。其中引人關注的是美國農業部上調了澳大利亞小麥產量，USDA將澳大利亞小麥產量預期較2月份調高100萬噸至2,600萬噸。這與之前市場擔憂因遭受洪水可能造成該國小麥減產的預期有所不同，這意味著美麥后市將增加了一個強勁的出口對手。

另外值得一提的是，美國農業部維持了美國玉米供應吃緊的預期，庫存消費比繼續維持在15年以來的低位，但卻上調了其全球玉米供應預期0.5%。此前市場普遍預期，美國農業部可能繼續調低美玉米庫存，而供應預期增加將緩解市場對新年度玉米供應進一步趨緊的擔憂，同時考慮到小麥供應量增幅明顯，玉米市場短期內仍需消化報告壓力。

整體而言，報告中性至偏空，全球作物供需格局雖然沒有根本緩解，但供應量的上調將緩解人們對糧食供求關系進一步趨緊的憂慮。就國內市場而言，國際糧食供需形勢的好轉也將減弱國內糧價上漲壓力。同時，國內相對寬松的供應環境也將降低國內糧食市場價格出現劇烈波動的風險。不過，就中長期市場而言，全球農產品供應緊張狀況仍沒改觀，在生產成本提高，需求剛性增長以及全球極端天氣多發的背景下，農產品仍處于整體上升趨勢之中。

(沈振東 撰稿)

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