招商輪船部分長期協議或面臨毀約

“近期干散貨海岬型船市場幾乎處于失控狀態，近期租金不到1萬 美元 /天，已經低于靈便型船期租水平，包括招商輪船（601872.SH）在內的國內船公司原本與國內鋼廠簽訂的長期運輸協議面臨被毀約的命運。”平安證券最新調研報告顯示。

而招商輪船證券事務處人士告訴記者，面臨毀約的合同是非正式協議，市場不景氣做調整也很正常。目前公司5條Capesize船型期租水平高于市場平均水平，最好的一條船達到3萬美元/天。

湘財證券分析師劉正接受記者采訪時表示，由于市場運力投放過度，海岬型船期租普遍比較低，從年初至今平均在5000-6000美金/天。“中海發展的一些船，是和鋼廠共同購買的，而招商輪船的船都是自營，和鋼廠簽訂協議也是跟隨市場價格，即使面臨毀約也很正常。”而業內人士告訴記者，目前確實存在鋼廠不執行約定長期運輸協議，畢竟市場運力過剩，鋼廠處于強勢地位，這種現象難以避免。

據國金證券（600109.SH）調研報告顯示，招商輪船將有7艘海岬船在近兩年投放，未來該船型將成為招商輪船散貨船型的主力。到2012年海岬船型運力占比將上升至65%，靈便船型的運力比例將下降至28%。

記者了解到，招商輪船散貨運輸以期租為主，期租合約執行時間較長（6個月—3年），因此公司散貨業務利潤的變化滯后于BDI的走勢。以期租的運營方式可以規避運價的劇烈波動，獲得高于現貨市場的租金水平。同時公司船隊全是自有船隊，成本較為穩定，不受租入的散貨船舶租金影響，毛利率水平和毛利波動比較小。

招商證券最新航運周報顯示，本周BDI跌勢重現，海岬型船較上周下跌10.5%。招商證券航運分析師表示，前期海岬型船市場因需求提振、部分地區運力不平衡以及燃油價格的上調推動海岬型船市場運價連漲十二日，而本周起供需基本面因素主導結束此輪短暫漲勢。路透社最新報道，干散貨運價前景黯淡。此外，巴西礦業巨擘淡水河谷派出一艘貨運船只，是全球首次有大型礦商涉足貨運市場，令整體情況更趨復雜。

目前已處于海運市場周期底部，但全球經濟復蘇緩慢，運輸需求不旺，運力供給有增無減，業內預測干散貨市場到2012年才有望逐步走出周期底部。

“散貨市場運力過剩，大家都會虧損，也不僅是招商輪船一家。但我們的運營能力還是高于市場平均的。”上述證券事務部人士強調。