ACM:投資者應關注央行態度

今日匯評

截至今天上午，在撰寫本評論時，歐元兌美元已經從1.4736的高點滑落至1.4716的低點，而美元兌日元一直在88.35至89.89的區間內震盪交投。雖然今天是美國的聯邦法定假日(10月12日為哥倫布日)，但美國市場仍將開放。美元疲軟的部分原因是避險貨幣需求下降和投資者的風險偏好上升。本周美元的疲軟狀態是否持續下去將取決於美國的銀行收益——摩根大通、高盛、花旗集團、美國銀行、以及央行的態度(聯邦公開市場委員會的會議紀要和評論，以及歐洲央行的評論),央行的態度能否繼續其積極狀態且維持資本市場的活躍。美聯儲副主席科恩和聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德在週末也雙雙發表了自己的看法。科恩堅持了他一貫的強硬立場，強調了保持較低水平的通貨膨脹預期的重要性。他駁斥了央行繼續長時間內維持低利率政策以便走出深度衰退，因而暫時容忍較高通貨膨脹率的經濟論調。繼週四的決策新聞發佈會召開以來，歐洲央行行長特裡謝上星期五在威尼斯大學裡的演講中幾乎沒有做任何進一步的補充，當被問及歐洲央行是否願意進行干預以削弱歐元時，他沒有就此作出任何評論。在因央行非常規舉措引發通貨膨脹壓力的問題上，特裡謝指出：歐洲央行非常規舉措並未導致通貨膨脹，因為銀行很大程度

新加坡金融管理局(MAS)的已宣佈維持目前的中性政策立場和零升值的道路。這符合我們以及市場的廣泛預期。因此，新加坡金融管理局堅持坡元的零增值政策路徑，其利率政策和利率水平將不會發生改變。新加坡金融管理局對外部環境的發展變化保持著高度的警惕性，包括因強勁的全球通貨膨脹壓力而導致的中期風險。

由於今日沒有經濟數據公佈，市場投資者將注意力放在即將舉行的為期兩天的日本央行利率會議，定於本週三公佈政策決定。因市場一致預期央行不會改變利率水平，投資者就重點關注其央行就日元相對的強勢所發表的評論，以及是否會就日本央行將直接買進CP債券和企業債券作出相關的指導。

眾所周知，澳大利亞和亞洲之間的貿易往來聯繫非常親密，並且澳大利亞對其央行上周率先帶領其他10國集團實施加息政策應負一定的責任。而另一個引發澳元受關注的原因是其位居亞洲經濟增長的代理地位。澳大利亞財長斯萬上週末宣佈，政府正在擴大其現有的購國內AAA級RMBS證券的計劃規模，計劃規模將高達16億澳元。這項措施的目的是幫助那些已被市場大玩家給逐出的規模較小的銀行在抵押貸款市場內增強自己的競爭力，繼續發行RMBS證券，與此同時同時成為證券化市場的復甦者。這不是量化寬鬆政策的一種形式，其對貨幣的影響作用為零。

本周，受全球投資者風險偏好改善的驅動，以及有關歐洲央行和美聯儲加息時間的變化評論，歐元兌美元很可能會延續上周強勢。我們繼續預期兩家央行將是最後啟動利率常規化進程的央行。