各方評論央行年內二度上調存款準備金率

央行18日再次宣布上調存款準備金率，分析認為，近期信貸、外匯占款、物價、房價、FDI等眾多因素促使央行今年再度上調存款準備金率。

據新華社2月18日報道，中國人民銀行決定，從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點。

業內人士分析認為，近期信貸、外匯占款、物價、房價、FDI等眾多因素促使央行今年再度上調存款準備金率，而近期央票到期資金量較大，則直接帶動央行再次動用存款準備金率。

“央行此次上調存款準備金率主要是考慮到一季度公開市場到期資金量高達1．6萬億元以上，外匯占款增勢不減，央票一、二級市場利率依然倒掛，僅憑公開市場操作難以完成資金回籠。”國信證券銀行業首席分析師邱志承說。

此前，公開市場的連續凈投放給流動性管理帶來了一定的壓力。數據顯示，央行已經在公開市場連續14周凈投放，僅2011年以來，累計凈投放資金就達到了6,350億元。存款準備金率的調整可以緩解公開市場對于流動性的回籠壓力。

交通銀行上海市分行國際金融風險管理師許一覽認為，考慮到近期央票到期規模較大，央行僅通過公開市場操作難以實現有效對沖，本次存款準備金率的上調在意料之中。

東方證券首席經濟學家閆偉則認為，貨幣信貸的壓力也是促成央行加息之后緊接著上調存款準備金率的主要原因。央行數據顯示，1月份新增人民幣貸款1．04萬億，M2增速雖然低于市場預期，但是仍然高達17．2％。

閆偉表示，作為“十二五”規劃的第一年，很多新項目和新規劃都需要資金的支持。雖然加息已經抬高了資金成本，但是各地政府對信貸的需求還是很大的。相對于加息而言，準備金率對于控制信貸的作用更為直接。

業內同時認為，央行再度上調存款準備金率表明了抑制通脹的堅定決心。“盡管1月份4．9％的CPI比預期有所回落，但前期抑制物價的一系列措施在中期可能逐漸失效，屆時物價仍有反彈壓力。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春說，“短期內再度上調存款準備金率，有助于堅定市場對貨幣政策回調的判斷，推動通脹預期回落。”

澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛表示，央行此次行動對市場發出了非常明確的信號，即央行對目前面臨的較為嚴峻的通脹壓力表示擔憂，并開始大規模收縮流動性，使貨幣政策立場逐步回歸中性甚至偏緊的態勢。“再次上調存款準備金率，有助于管理當前的通脹預期。”

國泰君安宏觀數量主管姜超認為，目前包括PMI等先行數據已經出現一定的回落，但是通脹的拐點還沒有出現，預計會在2011年7月左右到來。因此，不排除未來存款準備金率仍有一定的上調空間。

但中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求提醒，由于貨幣政策有一定的時滯性，市場消化大約需要3－6個月的時間。因此，管理層在出臺調控措施時也應注意前瞻性和穩定性，節奏不宜太急。

“此外，物價上漲并非只有流動性過剩一個因素，市場供給、自然災害等都可能推高物價。因此，抑制通脹不能單一依靠貨幣政策，還需要配合財政政策，加大對農業的扶持力度，增加對農業和低收入群體的轉移支付等。”吳曉求說。

(毛崇才 編輯)

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