〈分析〉美國維持低利政策 美元依然弱勢 套利遊戲繼續玩

根據分析師和投機部位最後資料顯示，11 月初投資人拋售美元的賣壓下，美元走弱，這從今年 3 月以來市場普遍呈現這種情況。

即使 11 月 3 日這周，期交所委員會提供的數字顯示，淨美元空頭部位或拋售美元未履行合約，超過淨美元多頭部位或買進美元未履行合約的比例為 2.55：1。芝加哥期交所美元對其他 9 種貨幣交易的數字顯示，上述比例微幅下滑至 2.58：1。

GFT Forex 外匯研究部董事 Kathy Lien 表示，「人們對於期交所委員會的資料看法極端，認為這顯示出風險逆轉。公司發現上周出現減持美元空頭部位的情況，但做空美元仍是主要趨勢。」

美元指數繼 10 月底呈現穩定情況後，上周下滑 0.7%，而周一 (9日) 跌至 15 個月新低。

美國洲際交易所 (ICE) 美元指數空頭部位上周從 21.715 跌至 21.002，而 10 月最後一周才創今年新高至22.430 。

上周美元賣壓稍作喘息，觀望美聯準會、歐洲央行和英國央行的貨幣政策會議。

然而共同原因在於，這些利率會議中主要國家央行不會撤出寬鬆貨幣政策，以幫助全球經濟遠離去年造成的金融危機。

美國和其他國家的寬鬆貨幣政策仍維持美元淨利空價位。美元從 2008 年底到今年 3 月呈現大幅上漲，作為投資人避開信貸危機混亂的安全出口。然而當全球施行大型剌激經濟計畫，美元賣盤重回強勁趨勢，包括非常低的利率以幫助過去 7 個月市場大幅反彈。

知名券商 Brown Brothers Harriman 外匯策略師 MarcChandler 表示，「只要央行沒有真的退場，美元弱勢的基本面不會很快消失。」

美元進一步承壓，美國反常的低利率已經引燃美元的套利交易，投資人借美元投資諸如股票和商品期貨等風險性資產。

當投資人趨於偏好風險，買進股票期貨，以及新興市場或歐洲等高利率國家貨幣，美元將因此下滑。

美元弱勢已促使持有美國資產的外國投資人擔心，這些外國投資人包括各國央行；當美國的貿易夥伴看到弱勢美元的競爭劣勢加劇，可能也將同步拋售美元資產，以避免損失擴大。