美加息幻想破滅:市場重歸理性

最近公佈的美國5月CPI數據又一次提醒市場：美聯儲恐怕沒有可能在年內加息。昨日美元兌多數貨幣出現較大幅的下滑。

CPI降幅大於預期

美國勞工部週三公佈的數據顯示，美國5月份CPI月率上升0.1%，低於之前預估的0.3%；5月CPI年率為下降1.3%，降幅大於之前預估的0.9%，為1950年4月以來最大降幅。美聯儲多數官員認為與維持物價穩定及促進充分就業的雙重職責相稱的CPI水平應當在2%左右，但最新公佈的數據顯然和這一標準相去甚遠。

上述數據表示，美國目前甚至面臨著通縮風險，數據結果再次提醒投資者們，美聯儲在年內加息恐怕「希望渺茫」，美元兌歐元等貨幣因此下跌。

美國4月CPI月比持平、年率下降0.7%，為1955年6月以來最大的年降幅，但由於價格下跌主要集中於能源及其相關領域，暗示美國的通縮風險仍比較溫和。

年內升息已渺茫

另一方面，在美國期貨市場，認為美聯儲在今年12月將至少升息25個基點的幾率下降至50%，一周前的市場預期則為64%。

市場對美聯儲的加息預期始於美國公佈5月非農就業數據的時候。一段時間內股市的持續上漲以及對美國經濟數據的過分樂觀曾一度令市場對於美聯儲在年內升息的預期升溫，美元也因此走強，但不甚穩定的加息預期對於匯市的影響也較為反覆，市場一次次消化這種預期，並且有時官員的講話或經濟數據的表現也會打擊市場的信心。

最近匯市的表現以盤整為主，市場缺乏線索。本周前兩個交易日，美元的儲備貨幣地位問題被當作焦點關注，一時牽動市場的神經，而美國CPI數據又把視線轉移回加息這個問題上。

南華期貨的分析師胡浩向記者表示，上週五出台的紐約製造業指數和房屋協會建造信心指數差於預期，將市場的情緒從理想拉回現實，或許美國經濟確實出現了一定程度的好轉，但是經濟衰退的嚴重性和恢復期間可能出現的反覆卻是表象背後的現實；而最新出來的CPI數據的意外下降，更是讓美國年內升息變得渺茫，我們或許應當以更為理性的眼光去看待美聯儲未來的加息可能以及美元走向。

他還表示，CPI的數據似乎也顯示出，即使國際大宗商品價格已經在美國規模龐大的量化寬鬆政策下急劇上揚，並且原油價格更是在4個月內上漲超過一倍，但美國的通縮風險依然存在。

昨日，歐元兌美元保持在隔夜高點附近震盪，市場正在等待下周的美聯儲貨幣政策會議，市場早有預期，此次會議上美聯儲可能將擴大量化寬鬆規模。

瑞銀集團的貨幣策略師表示，在通縮時期討論美聯儲升息和通脹風險恐怕為時過早，美聯儲轉變貨幣政策方向的可能性還很低。