*ST方向重組命運多舛 法院強裁希望猶在

四川方向光電股份有限公司(股票代碼：000757.SZ，以下簡稱：*ST方向重整草案于6月3日遭到債權人二次否決，面臨破產危險。

漫漫四年，*ST方向命運多舛。一旦宣告破產，投資者將血本無歸。若要避免破產清算，*ST方向似乎只剩下法院強裁一條路可走。

有分析人士認為，管理人或已準備法院強裁，而法院強裁通過草案的可能性也比較大。

6月10日，*ST方向董事長兼總經理李凱在“四川上市公司2010年度業績網上集體說明會”上表示，破產重整相關工作正在積極推進中。*ST方向似乎又重新看到了希望。

現實：二次債權人投票仍遭否決

2010年12月7日，*ST方向收到四川省內江市中院《民事裁定書》，債權人深圳市同成投資有限公司以*ST方向已嚴重資不抵債，但作為上市公司自身仍具有一定價值為由，向內江市中院申請對*ST方向進行重整。

目前，*ST方向已經進行了兩次債權人表決。第一次表決，當時只有不到20%的通過率。眾多中小股民把希望寄托于6月3日法律所規定的第二次投票也是最后一次投票表決機會。

但是，各方利益難以協調，管理人仍將上一次的重整計劃草案拿來表決，而結果是仍然沒有通過。

曾經的希望：房地產借殼

*ST方向在2004年至2006年期間連續三年虧損，因存在退市風險，自2007年5月23日開始實施停牌。

但是，資本市場似乎看好*ST方向的殼資源，在停牌前幾天，*ST方向股價連續漲停。

2007年報顯示，有四家以“紹興”打頭的公司出現在了該股的十大流通股東之列，分別為紹興縣新世界(行情，資訊)置業有限公司、紹興市金地置業發展有限公司、紹興華通房地產開發有限公司和紹興華聯進出口有限公司，持股數分別為224萬股、181萬股、171萬股和139萬股，而且前三家均為房地產公司。

另外，投資者李海茂以172萬股的持有量位列十大流通股東的第四位。有媒體指出，李海茂與深圳房企朗鉅集團的董事長同名，或為同一人。

房企的積極介入，讓投資者看到了*ST方向被房地產企業重組恢復上市的希望。

同時，為了保住*ST方向的殼資源，內江市政府也在2007年給予財政補貼1500萬元，同時由于債權人豁免的債務3251萬元，*ST方向2007年扭虧為盈。

命運多舛：遭遇樓市調控

在2008年4月，*ST方向公告稱，將在向內江新向出售全部資產及負債的同時，以向上海高遠置業(集團)有限公司(以下簡稱“高遠置業”)全體股東定向增發新股的方式吸收合并高遠置業。

高遠置業創立于1997年，是一家房地產開發企業。根據公告，*ST方向擬向高遠置業定向增發7.45億股，價格為3.85元/股，高遠置業則將全部房地產業務資產注入上市公司。高遠置業計劃注入的凈資產評估值為20.67億元。

重組等待的似乎僅剩監管部門的一紙批文了。

2009年2月，*ST方向重組方案獲得監管部門有條件通過。但此時，房地產開始出現調控，重組事宜暫時擱置。

2010年4月22日，*ST方向公告，鑒于與高遠置業有關重大資產重組的股東大會決議已過有效期，“而近期國家出臺的一系列房地產調控政策對以房地產開發與經營為主營業務的高遠置業影響較大，特別是上述政策對房地產類上市公司的后續再融資也提出了更高的要求，高遠置業擬通過資本市場持續融資的重組目的已無法實現”，*ST方向董事會決定終止與高遠置業的重大資產重組事項并向證監會申請撤回重組申報材料。

而進入2011年，S*ST圣方(行情，資訊)和S*ST蘭光(行情，資訊)相繼因房地產借殼拿到監管部門批文，得以恢復上市，這也令很多*ST方向投資者感嘆造化弄人。

避免破產出路：法院強裁

*ST方向漫漫四年重組路，似乎快走到盡頭。而一旦公司宣告破產，投資者將血本無歸。

*ST方向若要避免破產清算，似乎只剩下法院強裁一條路可走。公司曾公告，債務人可以申請人民法院批準重整計劃草案，若人民法院經審查認為重整計劃草案符合法律規定的將予以批準；如果不予批準，人民法院將裁定終止重整程序，并宣告*ST方向破產。

而在A股歷史上，法院強制ST公司實行重整并非沒有先例。*ST錦化、S*ST光明(行情，資訊)提出的重整草案都曾被債權人兩次否決，但最終法院強制裁決通過重整方案。

此前有分析人士認為，管理人將未作修改的重整計劃草案拿來再次表決，或已準備法院強裁。同時，該分析人士認為，法院強裁通過草案的可能性比較大，畢竟一旦宣布破產，對債權人和股東的傷害都會很大。

6月10日，*ST方向董事長兼總經理李凱在“四川上市公司2010年度業績網上集體說明會”上表示，破產重整是人民法院牽頭對利益主體進行的系統性協調，涉及面廣，工作量大，目前相關的工作正在積極推進中。

從董事長兼總經理李凱的表態中，*ST方向似乎又重新看到了希望。