京滬高鐵月底開通航空股遭"地面打擊"

昨日（6月13日），鐵道部召開新聞發布會稱，京滬高鐵將于6月底正式開通運營，同時還公布了京滬高鐵相關票價。航空股可謂遭到“地面打擊”，創出調整以來新低。其中，中國國航（601111，收盤價8.97元）下跌2.07%，東方航空（600115，收盤價5.04元）下跌1.75%。

航空股遭遇“價格殺手”

高鐵在價格上的優勢，應該是航空業面臨的最大問題。根據昨日鐵道部公布的價格政策，時速300公里動車組列車最高1750元，二等座555元。此外，時速250公里動車組列車二等座410元。相比之下，在價格上，航空處于明顯劣勢。

目前，上海到北京每天約有50多架次航班，票價方面，京滬航班一般最低折扣為4折，即530元，若加上50元機場建設費與140元燃油附加費用，總費用為720元。而4折票價的航班一般都在21時30分后起飛，高峰時段一般為8折居多。

“如果不追求時間，京滬高鐵對航空的分流將較為明顯。”一位長期往返京滬的投行人士表示。

值得注意的是，盡管從上海飛北京一般飛行時間僅為1小時40分鐘左右，相對高鐵最快4小時48分鐘的耗時要短得多。“但如果飛機頻繁晚點，而高鐵能保持準點的話，估計航空的速度優勢也會消失。”上述人士認為。

高鐵影響存較大不確定性

高鐵規模的擴大，究竟對航空業將產生多大的分流影響？2009年4月武廣沿線開通，去年4月寧波廈門沿線開通，國金證券指出，以2011年4月的票價來看，武漢-廣州、長沙-廣州、寧波-廈門和溫州-廈門航線裸票價格的下降幅度分別達到24%、43%。35%和57%。這足以表明，航空為了吸引旅客，只好通過降價的方式來和高鐵進行直接競爭。

國金證券指出，高鐵對航空的影響更大是體現在運價而不是運量上。預計運價下降將影響京滬沿線上的航空利潤達9.5億元左右。但航空票價降價的影響力仍存較大的不確定性，這將是未來一個階段影響航空股的一個核心要素。

航空股在利空之下不斷下跌，究竟何時才能止跌回穩？

國泰君安分析師認為，經過近期持續調整，航空股市凈率已調整進入3倍～2.5倍區間，這一估值水平正在逐漸接近近年來行業底部。

在6月底京滬高鐵投放階段性利空出盡之后，隨著7月～10月傳統航空旺季來臨，若大盤也能逐漸回暖，則航空股有望迎來系統性估值修復。