旅游板塊：行業迎旺季上漲可期

中報公布之際，上半年業績表現較好的板塊有哪些？之前不算太熱門的餐飲旅游板塊絕對能排得上。

“從目前的時間點來說，旅游板塊正逐漸進入旺季；從股價來說，這個板塊的估值并不算高，所以現在開始逐漸介入會是不錯的選擇。”國都證券分析師楊仲寧認為。

國信證券研究員曾光預計，隨著三季度緊縮政策趨向平穩，以及旅游行業旺季良好的基本面帶來的業績支撐，再加上政策利好出臺、提價、資產注入預期等題材加溫以及估值基準的切換，全年旅游板塊走勢仍可值得謹慎樂觀。

事實上，從歷史數據來看，8月份作為旅游的旺季，板塊跑贏大盤的概率相當高。此外，相對于其他領域，旅游行業受經濟周期影響較小，防御性凸顯。

中報業績樂觀

“七八月份以來，旅游行業逐漸進入到旺季，而從歷史來看，旅游板塊下半年的業績總體上會好于上半年。”楊仲寧認為。

據了解，今年以來，在提高個稅起征點、收入增加、消費升級等多重因素驅動下，我國餐飲旅游業進入了黃金發展時期，相關公司的銷售收入和業績表現頗佳。

其中，景區類公司的中報表現最為亮麗，各景區二季度客流普遍實現較高增長。其中，麗江旅游(002033.SZ)上半年營業收入同比增長62.89%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長367.19﹪；桂林旅游(000978.SZ)受益于井岡山中期凈利潤同比增長約940%等因素，預計上半年公司凈利潤將同比增長100%到130%。

除了景區類公司之外，餐飲類公司上半年的表現也相當不錯。西安飲食(000721.SZ)上半年凈利潤為3000.68萬元，同比增長371.35%；金陵飯店(601007.SH)上半年實現營業收入31154.35萬元，比去年同期增長29.97%；宋城股份(300144.SZ)上半年實現營業收入2.12億元，同比增16.75%，此外公司還擬在泰安設立全資子公司，實現異地擴張。

事實上，一些擁有良好業績的公司也贏得了基金的追捧。截至2011年二季度末，基金重倉持有的旅游股共9只，其中新增買入桂林旅游、中青旅(600138.SH)和麗江旅游，增持了宋城股份、中國國旅(601888.SH)、西安飲食和三特索道(002159.SZ)，而峨眉山A(000888.SZ)、錦江股份(600754.SH)被減持。

“去年的世博會分流了部分旅游類上市公司的客流量，使得去年的業績基數相對比較低，所以相關公司今年的業績有望相當好看。”楊仲寧認為。

根據海通證券的統計數據，2~3月、7~8月、10~11月旅游板塊跑贏大盤是大概率事件。8月份跑贏的概率為82%，平均超額回報2.7%，其中，景區指數跑贏的概率為73%，平均超額回報5%。

“旅游板塊往往在行業旺季的時候出現上漲行情，當然具體會不會上漲，還要結合行業的情況來看。”國金證券財富管理中心分析師李曉光認為。

8月上漲概率大

事實上，今年上半年旅游行業指數相對跑輸大盤指數，而自7月份以來這種情況已經有所改變。根據國信證券的統計，7月份，旅游行業整體上漲6.41%，重點公司月度漲幅為7.15%，而同期滬深300指數下跌了2.37%。

“隨著旅游旺季的到來，再加上一些主題性的事件，比如紅色旅游、大運會等，可能會對相關公司帶來利好。”李曉光認為。

他還表示，上半年由于通脹等因素，大多數景區類公司都沒有提價，而下半年隨著通脹問題的逐漸緩解，相關公司可能會先后提價。綜合各方面的因素，旅游板塊在下半年具備跑贏大盤的條件，特別是在8月、10月等傳統旺季里，股價具有向上的催化劑。

記者了解到，相對于其他行業，旅游板塊的估值并不算低，比如麗江旅游、中國國旅等公司的動態市盈率都在50倍以上。那么，該如何看待旅游板塊的估值？

“和大盤相比，旅游板塊屬于高估值的品種，但這個行業有它的特殊性。比如，它屬于一個朝陽行業，隨著人們收入的提高，空間很大，還有不少上市公司具有獨一無二的資源，因此市場會給予比較高的估值。”李曉光認為。

楊仲寧亦表示，盡管旅游板塊相對于其他板塊而言，估值并不低，但是和該板塊的歷史估值相比，目前仍處于相對比較低的位置。

至于提價預期，他的態度則相對謹慎。“一般來說，3年是一個旅游類公司提價的周期，現在差不多進入到這個周期，但因為通脹因素的存在以及人們的抵觸情緒，所以公司的提價幅度可能并不如預期那么大。”

事實上，旅游板塊的防御性也是被不少投資者所看好的理由。“所謂的防御是相對的，相對于周期性行業，旅游行業具有一定的防御性，因為宏觀經濟、通脹形勢并不會對它帶來太大的影響。”李曉光認為。

海通證券分析師林周勇則表示，旅游業其實屬于“抗周期”的板塊，經濟周期對旅游業影響不顯著，特別是一些一線景區。

重點關注景區類公司

據了解，國內餐飲旅游板塊涉及的公司眾多，歸納起來總共可以分為四類：第一類是區域性和概念類旅游龍頭公司，如麗江旅游、云南旅游(002059.SZ)、西安旅游(000610.SZ)和西藏旅游(600749.SZ)等；第二類是擁有品牌連鎖經濟型酒店的上市公司，如錦江股份和地域性酒店公司如東方賓館(000524.SZ)、華天酒店(000428.SZ)；第三類是國內領先的綜合旅游服務商，如大連圣亞(600593.SH)和中青旅等；第四類是國內免稅業龍頭，如海南“離島免稅”受益公司中國國旅(600188.SH)。

那么，對投資者而言，具體該把握哪類公司的投資機會？

“我還是比較看好具有景區資源的相關公司，如黃山旅游(600054.SH)、麗江旅游等，還有就是具有主題性機會的公司，比如華僑城(000068.SZ)。除此之外，在通脹背景下，有提價預期的上市公司也值得投資者關注，比如峨眉山A等。”李曉光認為。

東方證券分析師楊春燕認為，景區將成為各地旅游大發展的核心載體。在行業大發展時期，景區人次的增長和人均消費的增長將相伴而生，未來核心景區的增長將更多體現在人均消費的增長，而景區新增收入將絕大部分轉化為利潤。

(第一財經日報)

(吳蘭蘭 編輯)

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