洪峰已過 銀行再融資沖擊有限

上市銀行2010年再融資風潮剛剛落定，新年伊始，民生、興業、農業銀行又連續推出了新的再融資方案，或是定向增發或是發行次級債券，規模均在百億元以上。

業內人士指出，在流動性收緊的趨勢下，監管層對銀行業的監管力度不斷加強，政策緊縮的壓力或將導致新一輪銀行融資潮。不過從目前來看，在監管標準不變的情況下，大部分銀行資本金壓力有限，大規模再融資的情況恐難再現。

監管指標有壓力

近期，銀監會再度重申要適度提高對大型銀行資本監管要求，這也引發了市場對銀行資本金壓力的關注。在大規模放貸后，部分銀行的資本充足率指標已岌岌可危。

作為2011年首家推出二級市場再融資方案的上市銀行，民生銀行此次計劃向特定對象非公開發行47億股，募資金額不超過215億元。來自資本金的壓力成為此次民生銀行再融資的重要因素。

數據顯示，截至2010年三季度末，公司資本充足率和核心資本充足率分別為10.81%和8.34%，在上市銀行中屬于較低水平。按照銀監會目前對商業銀行資本監管的標準，大型銀行資本充足率要達到11.5%、中小銀行要達到10%。顯然，公司資本充足率指標已接近監管底線。

Wind數據顯示，根據2010年三季報數據計算，部分上市銀行資本充足率徘徊在達標邊緣。其中，農業銀行的資本充足率僅為11.38%，成為唯一不過11.5%監管紅線的國有大型銀行。此外，招商銀行的資本充足率也僅為11.47%。而在核心資本充足率方面，浦發和深發展2010年前三季度的核心資本充足率均在8%以下。

瑞銀證券研究指出，僅從2010年三季度末的核心資本充足率水平看，很多銀行該指標都低于2007年金融危機前。其中，工行、中行、建行、交行等大型銀行的核心資本充足率均低于金融危機前水平，招行、中信等股份制銀行也出現了下滑。

業內人士指出，如果銀監會向更嚴厲的資本制度推進，那么除了民生銀行外，撥備和資本水平偏低的招商銀行也將面臨融資壓力。不過從目前的資本充足率監管標準來看，大部分銀行的資本金壓力已經緩解。

再融資沖擊有限

2009年以來，上市銀行經歷了一輪大規模再融資。僅在2010年實施定向增發和配股的上市銀行募資金額就高達1861億元。

在民生銀行宣布47億股的定向增發預案前后，農行和興業銀行也宣布了發行次級債券的計劃。農行擬發行不超過500億元次級債券，用于充實附屬資本，提高資本充足率。興業銀行計劃發行不超過150億元次級債券，期限不超過15年。

“雖然近期部分銀行提出了新的再融資方案，不過在經歷了大規模再融資后，銀行的資本金已經有了極大補充，再次出現大規模融資的可能性比較低。”華創證券分析師王榮指出，目前除了民生銀行外，還有招行和深發展存在融資的潛在需求，其余銀行面臨的資本金壓力并不大。

業內人士指出，制約信貸投放能力的資本充足率需要通過利潤留存、發行次級債、可轉換債以及股權融資等途徑來提高，通常對上市銀行的股價表現帶來一定影響。目前，巴塞爾協議Ⅲ最終細則仍未出臺，不過可以預計，未來我國將繼續朝更嚴厲的資本框架推進。

中金公司預計，隨著銀監會對資本要求進一步明確以及對融資平臺貸款占用資本系數的新要求，部分銀行在2011-2012年仍將需要進一步補充資本，但是大部分將通過定向增發和私募配售的渠道完成，對流通股東的沖擊遠小于2010年的再融資潮。

證券簡稱 再融資方案 再融資金額 方案進度

交通銀行 每10股配售1.5股 171億 實施

中國銀行 可轉債 400億 實施

每10股配售1股 417.86億 實施

建設銀行 每10股配售0.7股 22.38億 實施

工商銀行 可轉債 250億 實施

每10股配售0.5股 336.74億 實施

招商銀行 每10股配售1.3股 177.64億 實施

寧波銀行 定向增發3.84億股 43.95億 實施

南京銀行 每10股配售2.5股 48.64億 實施

浦發銀行 定向增發28.7億股 394.59億 實施

興業銀行 每10股配售2股 178.64億 實施

深發展A 定向增發3.8億股 69.31億 實施

定向增發16.38億股 290.80億 股東大會通過

中信銀行 每10股配售2.2股 - 股東大會通過

華夏銀行 定向增發18.59億股 205.26億 股東大會通過

農業銀行 次級債 500億 董事會預案

民生銀行 定向增發47億股 不超過215億 董事會預案

2010年以來銀行股權再融資情況一覽