買路錢越來越貴仍然物超所值

在信貸規模受限之下，背負業績回報壓力的商業銀行只有挖空心思拓展中間業務收入來促使業績保持快速增長。在這個背景下，我們看到，銀行的渠道費在不斷漲價，其他金融機構的抱怨聲也在增加。

先是基金抱怨銀行尾隨傭金太高，令新基金沒法發。接著，又有信托公司抱怨銀行代銷信托產品從中收費太高，造成產品實際收益率大幅縮水。套用香港“巴士阿叔”的話說，“你有壓力，我有壓力”。

如果說基金尾隨傭金漲價，吞噬的是基金公司的利益；代銷信托產品的尾隨傭金漲價，則直接影響到了投資者的利益。因為信托公司并沒有因此少拿收益，讓渡給銀行的一部分收益，則是直接從信托產品收益里扣除。

所以我們經常看到，房地產公司的委托貸款利率高達15%以上，但房地產信托產品的預期收益率卻只有10%左右。各個相關機構從中收取不低的費率是導致最后預期收益率不高的主要原因。信托公司收4.5%費率，商業銀行收尾隨傭金0.45%~1.2%，這意味著信托產品一成立就被劃走了5%~6%的未來收益。

在銀行看來，增加中間業務收入，擺脫業績對信貸規模快速擴張的依賴，是銀行目前提倡的業務轉型的重要內容。而這一努力今年已初見成效。中國銀行業協會發布的《中國銀行業發展報告（2010-2011）》初稱，從今年銀行利潤驅動因素來看，業務轉型推動手續費收入較快增長，中間業務收入占比略有提升。

渠道費在銀行初中間業務收入中占不小比例。銀行的手續費收入中除了銀行卡和咨詢顧問收入外，渠道費是另外一項重要收入。從某種意義上說，結算費、代客交易業務收費也是渠道費的一種，而業內人士俗稱的渠道費，則是指銀行作為銷售渠道代銷各類金融產品而向其他金融機構收取的費用，包括代銷基金、保險、信托產品等等。

相比其他金融機構，銀行得天獨厚的優勢是遍布全國的網絡，因此挖掘渠道優勢被多家銀行尤其是大型銀行列為重點。

銀行上漲渠道費之所以被其他機構接受，從另一個方面反映了其他金融機構、融資方等對銀行渠道的依賴；各家機構收取不菲的費用最終為信托產品的融資方所接受，則反映了融資方在信貸緊縮環境下的無奈；而投資者最終接受了被相關機構抽取高額手續費之后的平淡收益，則是當前抗通脹的投資工具非常有限的環境下的無奈選擇。說它是霸王條款也好，符合國際慣例也好，也許存在就是合理的。