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中金公司認為，益佰制藥通過改善治理結構,外延式收購,逐步清理非醫藥資產,公司基本面發生了質變,產品線已經形成,其銷售實力的價值將得以提升。公司進入加速成長階段,給予公司過低估值的局面將得以糾正,給予推薦評級。
中金公司2月15日研究報告指出，08-10 年通過改善治理結構,外延式收購,逐步清理非醫藥資產,益佰制藥(600594)基本面發生了質變,橫跨中藥,化藥,生物藥的抗腫瘤和心腦血管處方藥產品線已經形成,其銷售實力的價值將得以提升。我們認為公司已經進入加速成長階段,市場長期給予公司過低估值的局面將得以糾正,首次關注給予"推薦"評級。理由: 不考慮處于審批的藥物,預計10~12EPS 分別為0.55 元,0.76 元和1.02元,凈利潤增速分別59%,38%,35%,目前股價對應2010~12 年PE 分別36.6 x,26.5x,19.7x.考慮到公司已進入加速成長期,其銷售團隊價值將逐步體現,較醫藥行業應該給予估值溢價,按照12 年30x,12 月目標價30.6 元,較當前股價有52%上升空間。公司質地: 聚焦醫藥主業,收購,代理,自主研發并行,形成優勢產品線。目前公司已經形成了以心腦血管,抗腫瘤,呼吸系統用藥為主的優勢產品線。其中艾迪注射液(獨家品種),復方斑蝥膠囊(優質優價品種),銀杏達莫注射液,克咳系列是所在領域的知名品牌,代理產品洛鉑是國家1 類新藥,新產品科博肽獨家享有原料藥批文,公司主要核心產品均進入國家醫保目錄。公司共擁有各類在研品種共40 多個,其中中藥6 類新藥注射用復方葒草和米槁心樂滴丸兩個產品處于新藥申報階段.清開靈凍干粉針的重新申報也處在審批過程中。
(何瑩 編輯)
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