并購了 做空吧

“歷史永不會消亡。”被譽為美國二十世紀最偉大的作家之一的威廉·福克納如是說。這句話在證券市場中同樣適用，查找歷史數據總能給你最真實的答案。

最近一項調查研究了從2005年到2010年間717家上市公司超過1875條并購傳聞，結果發現只有104家公司最終宣布并購事實。然而，股價在消息剛傳出時往往飆升，在之后的幾周內逐漸滑落。那些事先做空的投資者，月均獲利1.2%，年均獲利達14%。

一個新的金科玉律因此誕生——從一項并購謠傳中獲得盈利的最可靠方法，就是堅信這項并購子虛烏有，如果非要操作的話，就迅速做空。其實，這正是投資人約翰·奧瑞克使用的策略。“如果我們認為謠言是空穴來風，那么我們將之視為一次做空的機會。”奧瑞克和他的分析團隊利用這個原則，兩年之內盈利超過22億美元。

隨著金融危機逐漸淡去，并購活動相應增加，這個原則變得越來越好用。彭博終端數據顯示，2010年，未獲得確認的小道消息的數量飆升到611條，比2009年提高了71%。

如果按平均數算，在并購傳言傳出的當天，公司股價平均獲得2.9%的收益，次日下跌0.2%，次周下跌0.6%，次月則下跌至1.2%。最極端的例子是去年12月16日某公司謠言傳出后當天即漲1.7%，但次周直接下跌3.8%。

謝弗投資研究機構的權益分析師托德·薩拉梅認為，并購的小道消息通過口耳相傳、手機短信或電子郵件，在各個機構的交易桌之間瘋狂穿梭，市場波動由此產生。這些傳出謠言的公司還有一個共同點，那就是他們的新聞發言人通常都是保持沉默，或者說一句無可奉告。

建立在虛假消息基礎上的市場操縱往往看起來光鮮亮麗。不過，試圖通過謠言賺錢也不是那么容易的事。如果設計不好的話，傳聞很有可能不攻自破。前年紐交所上市的一家通信公司，主營無線網絡，據傳要和一世界級的通信公司合并，傳聞一出股價當天即跌34%，次月下跌49%。作為標普500成分股，這支股票穩坐了標普500當年領跌榜前列。

那么，究竟是誰在販賣這些假消息呢？“最有可能是來自于做空方，”奧斯汀研究機構的合伙人邁克·麥凱提認為。可惜，目前對于這類有市場操縱嫌疑的行為還難以用法律手段約束。

“有意制造謠言并從中獲利有可能違反證券法，”杜克大學法學院教授詹姆斯·考克斯如是說，“但是，對市場操縱的調查取證是非常艱難的，經常是許多案子同時被調查，但真正立案的卻很少。”

因此，在法律手段失效和滯后的前提下，投資人的謹慎格外重要。對待并購傳言最安全的措施是寧可信其無，不要信其有。這對于在紛繁復雜的市場中想要保住自己那點投資收益的投資者來說可謂是金科玉律。畢竟，你通常很難知道自己是不是已經被套進了圈套。