國泰君安有望發行國內首只對沖基金

國泰君安證券資產管理公司有望發行國內首只對沖基金，未來規模有望達50億，業內人士認為，該產品的成立或許將正式拉開國內對沖的序幕。

據證券時報網2月14日報道，對沖基金即將化繭成蝶，而填寫這一空白史的是國泰君安證券資產管理公司。記者14日獲悉，該公司將推出君享量化集合限額特定理財產品，采用做空股指期貨對沖來規避大盤系統性風險，該產品有望成為國內發行的首只對沖基金。

業內人士認為，該產品的成立或許將正式拉開國內對沖的序幕，引領對沖基金業發展。

中性策略大行其道

該公司總經理章飚接受證券時報記者采訪時表示，該理財產品采用市場中性策略，即通過一系列模型選股和構建股票組合，超越指數取得穩定的超額收益，同時在股指期貨上做空，以回避股市系統性風險。“對于看不清市場走勢的投資者而言，這就意味著投資性價比較高。”章飚說。

據該公司介紹，量化團隊去年年中已開始使用市場中性策略運作某一專戶，半年來盡管大盤出現明顯波動，但該專戶凈值穩步增長，年化收益率高達15%以上。

章飚表示，期望該款理財產品的年均回報率在10至15%間。為實現收益目標，初始設計的8個參數模型會隨著市場變化進行修改，剔除風險。據悉，該產品先期可能會在現貨組合中加大小盤股的權重，從而與滬深300期指對沖獲得更高的收益。此外，該公司還自主開發了ETF程序交易軟件和股指期貨套利交易軟件進行對沖交易。

據介紹，該款“小集合”產品將于3月7日起開始發售，銷售渠道限于國泰君安各營業部，上限為200位投資者，該理財產品在推廣期的目標規模為3億元。客戶的成本包括：管理費為2.25%，收益部分提取20%的業績報酬，在退出和分紅時收取，此外，在三年內退出時也將收取0.2%至0.5%不等的退出費。

未來規模有望達50億

去年4月，國內正式推出首只股指期指產品——滬深300期指，做空期指使國內對沖基金業的面世成為可能。

據了解，目前包括易方達基金在內的國內不少機構投資者已在其自營交易、專戶或定向理財等業務上試水對沖基金，但尚未有公開發售的產品。

相關人士表示，受制于后臺系統、監管條令等多方制約因素，此前對沖基金并未受到券商、基金公司等機構青睞。不過，這一情況或將在君享量化面世后改變。

章飚表示，君享量化只是該公司在市場中性策略上的一個試點，今年可能還會有數個后續產品發行，預計該公司未來發行的采用市場中性策略的私募產品總規模可達30至50億元。

據介紹，該公司花費數百萬元打造出兩套業內領先的計算機系統，系統一是基于unix操作系統的分布式計算平臺，相當于并行使用80臺PC機的計算功能，為華爾街普遍運用的操作系統；系統二是實時交易系統，期貨下單反饋時間30毫秒以內，股票每秒下單總數100次以上。

【記者觀察】對沖基金：中高端投資者的游戲

雖然對沖基金前途遠大，但由于其門檻高、風險大，注定將成為少數人的游戲。

上海某大型券商基金評價業務負責人表示，對沖基金并不能絕對為客戶賺到錢，有其狹隘性，在成熟的歐美市場，真正被對沖基金吸引的人大多是“非常有錢的人”，收益大多在10%左右。相較之下，國內投資者對于收益率問題普遍較為敏感，15%的收益尚滿足不了現行市場預期，同時量化投資也面臨諸多不確定的阻礙因素。在目前國內市場并不成熟的背景下，很多人可以選擇貨幣型基金作為代替進行資產保值增值。

也有業內人士指出，目前我國證券市場上的對沖工具、手段不夠完善，期權、融資融券等金融工具有待完善和放開，尤其是不完全的賣空機制，使私募基金難以發揮對沖基金的高杠桿效用，而資本項目的不完全開放也使得國內的私募基金難以涉足國際金融市場。

國泰君安資產管理公司也表示，人才儲備和投研、實踐能力尚需加強。國內對沖基金處于起步階段，股指期貨推出以后，一些券商、基金著手建立了量化投資部門，但是由于時間太短，與國外的對沖基金不管在軟件、硬件方面都存在很大差距，投研方面的人才及能力有待加強。

(毛崇才 編輯)

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