油價與股市關聯過高 TheMotleyFool：價格信號可能失準

近期以來，國際油價與股市的連動性極高。投資理財網站《The Motley Fool》主筆 Toby Shute 指出，從每日的市場動態中，可以輕易發現兩者的關聯性。而這可能意味著價格信號不再可靠，而投資人的資金調整決策也將受到影響。

從過去 60 天的指數漲跌幅可以發現，6 月 S&P 500 指數與追蹤原物料的 CRB 指數關聯度高達 0.74，是過去 50 年來最高。同時，股市與原油價格關聯度也高達 0.7，或70%。

既然如此，當股市下挫時，所有資產也都跟著下跌也就不足為奇。不管一般投資人或企業高增，不管投資的標的是穩健個股或避險基金，急迫的市場狀況都逼人們出脫投資部位。

就連一般被當做避險安全港的黃金期貨與黃金ETF，也在 2008 年 10 月出現下跌。雖然市場一般認為，問題在於基本面的供需，但 Shute 卻認為，這其實反映了市場資金的流動狀況。

Shute 指出，近來不管是一般投資人或 ETF，資金都集中在股市、原物料和新興市場，這反而顯示市場普遍欠缺判斷力，而投資人對品質不佳個股的興趣，卻明顯高於優質投資標的。

而當市場賣壓增強到某種程度後，就形成了目前的買入風潮。或許投資人希望，能回補一些在 2008 年所承受的巨大虧損。而從投資機構經理人的角度來看，比賠掉投資人一半資產更糟的事情，或許就是在虧損之後又錯過接下來的漲幅。

在賭博中，賭輸後想要再賭、希望把輸的部分贏回來，叫說「追回」(chasing)。而 Shute 認為，現在市場所呈現的正是一股追回風潮。