金陵飯店:業績基本符合預期 房產收益影響全年業績

金陵飯店:業績基本符合預期房產收益影響全年業績

業績簡評

報告期內,公司實現營業收入3.1億元,同比增長29.97%,其中酒店業務收入1.58億元,同比增長35.24%;商品貿易收入1.51億元,同比增長25.61%。實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2909.58萬元,比去年同期增長20.60%。基本每股收益0.097元,略超我們的預期。

經營分析

酒店業務快速增長,管理酒店數量持續增加:上半年客房收入7112.5萬元,其中包括金一村約1300萬元的客房收入,金陵飯店平均房價和入住率約為689元和78%,就單體酒店而言,平均房價受益于行業景氣度的提升,出現一定增長。餐飲收入6797萬元,預計今年上半年餐飲有所提價,毛利率回升接近去年同期水平,達到64.4%。截止報告期末,金陵連鎖酒店總數突破100家(其中五星級73家,四星級13家,經濟型14家),已開業酒店66家,分布在江蘇、上海、安徽、浙江、福建、河南、陜西、山東、山西等八省一市。由于目前酒店管理公司尚處于積累發展階段,其利潤增長可能無法與規模增長同步,但隨著連鎖酒店量增加后,酒店管理公司盈利將加速釋放。我們預計全年增加的酒店數量為10-15家。

在建項目穩步推進:金陵飯店擴建工程建設正在推進,預計2012年投入營運。天泉湖項目核心區域的紫霞嶺會議度假酒店于今年4月底開工,已完成基礎土方開挖建設;玫瑰園養生公寓一期已完成樁基試樁,預計8月份土建總包單位進場施工。

房產結算下滑影響全年業績增長:金陵置業報告期內實現收入749萬元,凈利潤108萬元。雖然較去年同期的虧損360萬元,今年對投資收益有正向貢獻。但是就全年來看,隨著"瑪斯蘭德"別墅銷售額的減少,該部分投資收益對利潤貢獻亦將有所減少。

盈利調整

綜合以上幾點分析,我們維持對公司的盈利預測,預計未來三年的EPS分別為0.375元、0.421元、0.524元。

投資建議

目前股價對應24.26x11PE,21.6x12PE,17.3x13PE,略低于行業均值水平,我們繼續維持對公司的"買入"評級。