政策利好無濟A股積重難返 私募揚言最壞時候還沒到來

[深圳景良投資總經理廖黎輝表示，接下來A股跌破2300點的可能性仍然存在，“而一旦擊穿這一關鍵點位，新一輪的暴跌才剛剛開始。”]

11月最后一個交易日，“黑色星期三”如暴雨般將A股市場洗刷了一遍，一根長長的陰線讓市場氣溫降至冰點，上證指數當日跌幅高達3.27%，B股更以6.13%的跌幅領跌各大股指。

“暴跌就加倉。”廣州一位私募基金經理對第一財經日報《財商》記者說，在當天暴跌中加了兩成的倉位，在他看來，A股當前已經不具備大幅下跌的空間。

但他同樣也認為，A股要走出趨勢性行情的可能性也不大。當天晚上，利好頻頻傳來，證監會和上證所雙雙否認國際板傳聞，央行近三年來首次下調存款準備金率，全球六大央行聯手救市。

“當晚我就下了指令，明天市場高開就把兩成的倉位出了。”上述廣州私募基金經理說，第二天，在上證指數沖上2400點又掉頭向下之后，就果斷賣出了前一交易日加倉的股票。

果不其然，即便是久候的利好，也未能讓積重難返的A股重回2400點之上，周五大盤很快迎來調整，各板塊無一飄紅，將周四的反彈成果悉數吞噬。

“A股仍然缺乏走牛的條件。”上述廣州私募基金經理說，要真正進場，還得等待市場的最后一跌。

無視三大利好A股繼續調整

面對等待已久的三大利好，A股似乎是雷聲大雨點小，周四沖高回落之后，周五市場再度延續調整態勢。

截至周五收盤，上證指數仍然沒能收復2400點關口，收盤報2360.66點，本周累計下跌0.82%；深成指收于9808.23點，本周累計下跌0.79%。但在大起大落的市場走勢之下，兩市本周日均成交金額均大幅上升。滬市從上一周的495.8億上升至656.4億元；深市則從上一周的519.8億上升至636億元。

從行業上看，本周只有3個行業指數收紅，分別是金融服務、房地產和醫藥生物等藍籌板塊，而信息設備和信息服務兩大行業指數表現最弱，本周累計跌幅均超過4%。

面對A股的持續調整，大成精選基金經理、大成新銳產業股票基金擬任基金經理劉安田表示，主要是緣于國內當前的兩大因素。一是經濟增速的持續回落，根據11月中旬最新的發電量數據，目前經濟發生了比較大的下滑；二是11月份信貸低于預期。而B股暴跌跟國際資本撤出亞洲有一定關系，并向A股傳導了恐慌情緒，從而與A股形成聯動。

最壞時候還沒到來？

央行下調存款準備金率的消息出來之后，不少市場人士都表示，A股政策底已經出現。

“現在已經是政策底部。”上海一位私募基金經理說，匯金增持是10月11日，當時是2348點，而存款準備金率下調是在2333點，所以政策底部空間應該就是在2300~2400點。

但市場底部究竟在哪里？該私募基金經理說，這還需要各方博弈，但總體不用太悲觀，如果立足于明年來看，現在機會還是大于風險，因為從明年上市公司業績來看，現在的估值還是偏低的。

深圳景良投資總經理廖黎輝雖然在今年下跌的市場中仍然取得了超過16%的收益率，但看空市場的觀點仍然沒有發生變化。在接受記者采訪時他再度表示，A股當前走勢是緣于國內自身實體經濟危機的原因，而這次危機遠比2008年要大得多。

“牛市根本不可能出現。”廖黎輝說，若不是三大利好政策同時出來，A股恐怕會加劇下跌，現在看來，雖然短期超跌反彈，但反彈幅度也不大，市場參與熱情也不積極，接下來A股跌破2300點的可能性仍然存在。

“而一旦擊穿這一關鍵點位，新一輪的暴跌才剛剛開始。”廖黎輝說。

深圳中鉅資產總經理徐海鷹也指出，11月制造業PMI指數首次跌破2009年3月份以來50%的榮枯線，這讓原本對經濟期望較高的市場情緒遭到打擊，認為經濟可能不是放緩，而是可能有衰退的跡象。而央行下調存款準備金率的利好政策遠遠不足以安撫市場情緒對外憂內患的擔憂，所以才會出現一日游行情。

而從A股本身的情況看，徐海鷹也表示，當前A股也缺乏好的投資機會。“藍籌股估值低，但房價下跌又會影響銀行股未來的盈利預期，雖然估值低，但是存在增長放緩隱患。而成長性高的中小板、創業板股票估值則仍然高企，上漲乏力。”徐海鷹說，現在A股要出現系統性上漲的機會很難。

“甚至可以說，A股最壞的時候還沒有到來。”徐海鷹說，只有等到市場整體再出現系統性下調，一些具有成長性的股票估值優勢真正凸顯的時候，A股才有真正的投資契機。

私募低倉位應對年底行情

金鷹基金則指出，市場向下得到政策放松對流動性改善預期的支撐，但向上也受到國內經濟減速及年關資金面較緊的抑制，因此在未來一段時間內仍將維持區間運行的態勢。但金鷹基金同時表示，市場短期仍然存在反彈機會，應關注受益政策面和資金面改善預期的地產和有色板塊，中期應持續關注定向寬松受益、增長比較確定及一些主題性行業投資機會如水利、農業科技、農業流通、節能環保、醫療器械、醫療服務、餐飲旅游等。

談起今年以來操作，廖黎輝表示，取得正收益主要緣于短線操作，而他同時也指出，在接下來的市場中，機會主要還是在于超跌反彈，操作應該要快進快出，同時保持較低的倉位。

“倉位一般不會高于40%。”廖黎輝說，操作方向上也會重點關注有一些下跌幅度較深同時換手率低的股票，這類股票反彈起來拋壓會相對小一些。

徐海鷹也表示近期仍然是觀望為主，謹慎操作。“一些跌得多的藍籌股值得關注，另外，消費類中的醫藥和酒類股票，一旦出現調整之后，會是比較好的建倉品種。”徐海鷹說。