專家：中國或陷停滯性通膨 加息次數不宜多

中國央行於清明節 (5日) 傍晚宣佈加息 0.25 個百分點，為年內第 2 次加息。有人質疑中國央行頻繁加息或傷及實體經濟。對此，專家表示，當前的貨幣政策並不是收的太緊，而且經濟總體運行狀況良好，並不會出現經濟「硬著陸」的可能性。不過，中國經濟仍有陷入滯脹 (停滯性通膨)(stagflation) 的可能，近期不宜多次整體提高準備金率。

香港《文匯報》報導，中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝指出，穩定物價是今年工作的重要任務，從 3 月份 CPI 的數據判斷會破五幾無懸念，央行宣佈加息符合市場預期。目前中國的貨幣環境正在逐步回歸正常化，從當前形勢判斷，年內存在消除負利率的可能性，也就是到年底前再加息 3 次，令一年期存款利率與今年確定的CPI控制在4%的目標持平。

招銀國際資產管理公司聯席董事鄭磊則表示，此次加息的依據在於勞動力成本、農產品價格、石油和其他大宗商品價格進入上行通道，也就是說，靠行政調控為主的辦法已經無效了，通脹水平整體提高了，必須動用價格型調控工具來管理通脹。

對於央行頻繁加息是否會傷及實體經濟，劉煜輝認為，當前的貨幣政策並不是收的太緊，而是保障房、高鐵、水利等大項目的上馬增加了對資金的需求，使資金面顯得緊張。從目前看，貨幣政策處於回歸常態化的過程中，利率並未達到金融危機前水平，亦沒有回到過去 10 年中國均衡利率水平，未來加息仍有較大空間。

不過，鄭磊則指出，中國經濟仍有陷入滯脹 (停滯性通膨) 的可能，近期不宜多次整體提高準備金率。當前央行最穩妥的貨幣政策組合是加息 25 點而先不動準備金率，保證一定的流動性，防止經濟過快減速。 2 年期利率已經超過 4% 了，意味著短期內不會加息，利好股市，之後還有可能上調準備金率，但可以採用區別準備金率調整的方法。他預計今年 1 年期利率會加到 3.5% ，準備金率到 21% ， 3.75% 和 22% 至 23% 則是在非常極端的情況下才可能發生。

在通膨壓力大增的情況下，中國人民銀行於清明節 (5日) 傍晚宣佈，自 2011 年 4 月 6 日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率 0.25 個百分點，至此， 1 年期存貸款利率分別調至 3.25% 和 6.31% ，同時活期利率上調 0.1 個百分點至 0.5% 。這是自 2010 年以來中國第 4 次加息，也是今年以來第 2 次加息。