權重股低迷拖累股指 短期跌破2610概率不大

受外圍股指持續回落的負面影響，加上國內發生723動車事故，上周A股震蕩回落，盤中雖然存在部分局部性熱點，但難以激發場內的做多人氣，權重股的持續低迷也對股指拖累作用明顯。無論是美國對債務上限的爭論還是國內宏觀政策的取向，目前都處于等待和觀察期，這使得A股運行的宏觀環境不是十分明朗。短線來看，滬指運行仍可能繼續以2700點為中軸進行箱體震蕩。

實際上，目前國內外因素多空交織，市場交投心態并不穩定。從國際因素來看，美國兩黨對是否上調債務上限的爭論仍沒有明確的結果，而美國國債對于其他經濟體運行的重要性不言而喻。歷來，美國國債一直都具備很強的安全邊際，其不僅僅是作為一國的外匯儲備，同時也是重要的投資標的，因此，美債一旦出現違約的情況，可能對全球經濟的復蘇步伐形成拖累。對于中國而言，中國本身就是美債的最大持有國，違約所帶來的負面沖擊不容小覷。8月2日將是兩黨爭論結果公布的最后時限，一旦沒有達成最終協議，A股短期將再下一個臺階，但就國務卿希拉里的表態來看，談判破裂的可能性不大，在結果公布之前，市場將呈繼續觀望的狀態。

國內因素方面，貨幣政策的取向仍不明朗，雖然市場一致預期下半年政策可能會相對放松，以保證經濟的平穩運行，但7月份CPI仍處于高位使得政策轉向的理由并不充分。政治局對下半年經濟的定調為“控通脹、保經濟和調結構”，雖然是老生常談，但也反映出政策調控的兩難。市場目前關注的焦點仍是7月份的CPI數據。隨著豬肉價格在國家調控的背景下有所回落，我們預計7月份CPI數據將在6.2%-6.4%之間，雖然環比可能回落，但幅度不會特別明顯，這也是由于全國氣候近期表現異常，其他商品價格出現了一定的漲幅。綜合來看，貨幣政策的取向仍需進一步的觀察，這決定了股指近期并不具備大漲或者大跌的條件。

對于前期的低點2610點，短期跌破的概率不大，畢竟目前仍有較多的正面因素支撐。首先，在宏觀經濟方面，我國的經濟增速仍保持著較快的增速；在經濟轉型及產業發展方面，權威人士上周透露《戰略性新興產業國際化發展指導意見》已經成稿，隨后上報國務院，這有望在年內發布，這也表明我國經濟轉型的步伐不斷加快，政策對未來經濟拉動引擎形成的扶持力度不斷增加。從這個角度而言，局部熱點將不會缺失。其次，市場資金面的壓力有望逐步緩解，自前期險資和社保基金投資股票比例擴大后，目前有關方面正積極研究中國版“401K”計劃，以吸引長期資金入市，這對于繼續改善市場供求關系矛盾無疑也有積極的意義。

整體上，我們判斷股指近期運行仍以夯實底部為主，核心波動區間為2650-2750點，同時盤面上將更多地表現為結構性的特征，熱點切換速度會繼續加快。操作上建議投資者還需謹慎控制倉位為主，以等待消息面和政策面的進一步明朗。近期可重點關注的投資主線為軍工、資源類以及新能源、新材料等新興產業板塊。

(中國證券報)

(吳蘭蘭 編輯)

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