分析師：恒指牛市初現 惟A股未跌夠 恐受拖累

本周一(2月1日)正式踏入猴年，星級分析員陸東及東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，恒指正是牛市初現，長線投資不會輸；惟A股未跌夠，港股難免受牽連，投資須審慎。

《星島日報》報導，陸東於去年11月曾表示港股進入「牛一」(牛市開始)。事隔3個月，港股跌跌不休，但陸東仍深信「牛一」初現。他解釋，港股雖受多個負面因素困擾，且暫未見其他利多消息，但牛市是在最絕望、市場毫無期望的情況下誕生，例如2003年首季，現時恒指正處於這境況。他預計港股今年上半年「有波幅無升幅」，若投資者現時進場，長線投資計不會輸。不過，他認為目前通膨下滑風險增加，今年最佳投資產品是債券，其次是股票，最差則為樓市。

A股一月熊霸全球股市，埋單計跌22.6%。龐寶林估計，滬綜指要跌至2200至2300點才真正見底，屆時港股亦會跟隨見底，「最重要是中央減少出手干預，不要令股市出現假底，延遲跌幅根本無意思。」他預期經歷多次教訓後，中央不敢再過分扭曲市場，料會減少干預股市。

龐寶林表示，今年股市升跌要看油價走勢，「油價係終極結果，反映中國經濟、人民幣及美元走勢等」。他相信若油價企穩26美元以上，恒指再跌空間不大，估計會於17000點至18000點見底，即距離現時還有約13%跌幅，預計猴年股市會先跌後升，並會大幅上落，其中6月股市最為凶險，因為全球央行救市措施是否見效、油組能否「傾掂數」等，都將於當月現形；他直言，今年港股的利好因素是「不再有負面因素」，以及等待全球政府推出救市措施。

中國於今年元旦推出熔斷機制「熔出禍」，令股市開市4日停2日，逼使當局取消該制度。陸東笑言，新興國家管理層經常犯錯，硬要做傻事，「其實政府中層係知道市場規則，但最高層不知，成日以為人定勝天，走去干預市場」。他認為中央經歷去年多次股市波動應該知錯，明白股市是由市場資金主導，預計A股今年波動頗大，將持續影響港股走勢。他直言A股投資價值很低，寧願投資相關H股。

人民幣近期持續貶值，陸東認為，外資流走對人民幣匯率有一定壓力，但人民幣非被高估貨幣，亦沒有貶值條件，預計匯價跌幅已差不多到底，但短期對股市仍有一定心理影響。  

對於港股持續弱勢，陸東認為主要受4大負面因素影響，包括企業盈利增長動力放慢、看不透中國政策、美國加息支持美元強勢，以及資金持續流走。

陸東指，投資者現時如要低撈股票，最重要是避開「磚頭」，例如地產股。他認為投資者宜選擇輕資產(例如沒有太多物業)，以及派息記錄良好的股份，例如公用股、高息股等。至於科技、藥業及零售股的估值仍然過高，故不建議吸納。港交所(0388-HK)是人民幣自由化受惠者，他從未賣出過。

早前大鱷索羅斯唱空人民幣，觸發新一輪「官鱷大戰」。龐寶林指，現時的確有1997年金融風暴的味道，只是大鱷轉為狙擊人民幣和港元，但他相信中國贏面很大：「中國是封閉式市場，只要封住股匯出路，大鱷好難鬥，除非中國出現政策錯誤，或走資情況超嚴重。」

樓市方面，陸東指，樓市有下滑風險，但不會大跌，跌勢亦和美國加息無關：「香港有條件不跟加息，主要受本地因素例如就業情況、資金等影響。」