信心逐步回升，資金擁抱債市

歐盟峰會傳出喜訊，歐債情勢改善可期，全球風險偏好回升之際，資金回流風險性債券趨勢更加鮮明，新興債及高收益債連續三周聯手吸金，分別淨流入6.7億美元及9.6億美元，其中，新興債更創下近七周單周吸金新高紀錄，可見市場信心逐漸攀升。（見下表）

摩根固定收益國際投資長尼克‧賈西德（Nick Gartside）指出，隨著歐債問題出現重大進展，加上VIX恐慌指數處於低檔水準且市場流動性良好，資金可望快速回流風險性資產，但仍不能排除金融市場因政策風險再度波動加劇的可能性。

因此，賈西德建議投資人在核心債券的配置上，應跟隨大型機構如退休基金、保險公司、政府的腳步，佈局投資信用評等佳的投資等級企業債，不但加強資產穩定度，亦是避險抗震的首選之一。

摩根新興市場債券基金（原摩根富林明新興市場債券基金）經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，由於投資人預期各國政府將釋出政策利多，帶動風險性債券六月走強，以新興債鋒頭最健，本地債及美元債分別上漲5.5%及3.6%，不但稱霸全球主要債市，更是唯一交出3%以上成績的債券指數。

皮耶指出，在油價回落、通膨壓力減輕下，預期成熟國家與新興國家政府推出刺激政策的可能性提高，特別是在前二年透過積極升息抑制通膨的新興國家，目前更有餘裕進行刺激政策。皮耶認為，若新興國家政府推出政策利多提振市場信心，第三季的新興債市走勢將更趨樂觀。

進一步觀察主權債信評等及展望，皮耶說明，今年以來，多數新興國家主權債信仍受調升，包括印尼、烏拉圭等國，相較於美歐主權債信備受質疑，新興國家信評上調優勢，更增添新興債想像空間。

高收益債的吸金續航力亦不遑多讓，已連續三周淨流入。摩根環球高收益債券基金（原摩根富林明環球高收益債券基金，本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）強調，美國企業持有流動部位高，企業資產負債表相對健康，利於高收益債後市表現。

庫克分析，目前美國企業持有現金水位仍處歷史高檔水準，經營階層因外部環境的不確定性而採取保守經營，有利美國企業信用基本面，高收益債違約率可望持續維持低檔。

高收益債券基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金及新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資高收益債券基金以及新興市場債券基金不宜佔其投資組合過高之比重。

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高收益債券基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金及新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資高收益債券基金以及新興市場債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

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