地產存貨逼近萬億

136家房地產公司的總存貨創近年來的新高，逼近萬億元大關，供需關系失衡進一步加劇。

據每日經濟新聞5月3日報道，數據顯示，截至今年一季度末，兩市存貨超過1,000億元的共有6家公司。其中，中國石化、中國石油分別以1,894.63億元、1,581.23億元雄踞前兩位。其次為地產行業的兩個老大萬科A和保利地產，存貨金額高達1,508.52億元和1270.61億元。中國中鐵、中國建筑以1,233.70億元和1,141.05億元緊隨其后。而兩市136家房地產公司的總存貨更是創近年來的新高，逼近萬億元大關，供需關系失衡進一步加劇。

那么，在前期調控政策效果逐漸顯現的當下，尚存估值優勢的房地產板塊還能等到自己的春天嗎？

存貨同比環比雙增長

據統計，目前兩市136家地產上市公司截至2011年一季度的存貨金額竟然高達9,865.14億元，與2010年這個時候的7,041.46億元相比，增長幅度超過了40%；就算與2010年報顯示的合計數據相比，環比也增長了9.07%。

其中，讓我們來看看最受人關注的“招金萬保”，它們2011年一季度的存貨數據分別為407.79億元、522.45億元、1,508.52億元、1,270.61億元，同比分別增長28.62%、30.09%、45.73%、58.01%，四家公司的合計金額占到了136家房地產上市公司合計數據的37.6%，保利地產顯得最為激進。

如果按照2010年的銷售數據計算，要消化這些存量，“招金萬保”四家公司需要的時間分別為35.51個月、32個月、35.69個月、42.48個月；當然，這還未包括增量存貨。其他“激進分子”還包括綿世股份、西藏城投等。

與之對應，在存貨高增長的同時，房企的現金流則表現得頗為“尷尬”。數據顯示，2011年一季度136家上市房企的現金流為-407.81億元，其中“招金萬保”的數據則分別為-9.28億元、-14.55億元、-19.75億元和-111.12億元。

券商持謹慎態度

對于存貨的增長，保利地產方面曾解釋為“加大經營投入和項目，經營規模擴大”。但實際上，這是在政策疊加效果下，房地產投資和房地產銷售嚴重失衡的表現。

自2010年政策密集打壓以來，產銷失衡讓開發商囤的房越來越多，搭進去的錢也愈發難以回籠，作為資金密集型行業，這一境況不容樂觀。

而從今年一季度數據來看，這種日子并沒有熬到頭。根據中國指數研究院公布的數據，2011年一季度，全國120個城市共成交土地4372宗，環比減少21%，成交土地面積環比減少31%；樓面地價方面，一季度全國120個城市平均樓面地價1225元/平方米，環比下跌15%。

對于土地市場和樓市的逐漸遇冷，西南證券并不覺得意外。該券商表示，需求遭到抑制，房價的適度下行以及投資增速放緩、土地市場逐漸遇冷等都在情理之中。其預計，3月份的CPI還將在5%以上。在通脹嚴峻的背景下，貨幣政策不會轉向，地產調控也將持續進行。

高華證券對此也表示了相同觀點。其表示，在潛在購房者興趣顯著下降的當下，由于限購令政策調整的可預見性較低，開發商想去庫存，價格下調將成為必然。

而中信證券更是喊出了房地產行業基本面拐點已現的口號，資金緊張和經營的日趨理性將促使企業在銷售等方面更加急促。

(韓娜 編輯)

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