中國餐飲企業面臨史上最大IPO困局

中國餐飲業難進資本市場

存在財務不透明、管理不規範等問題，中國餐飲企業面臨IPO困局

為何在2009年湘鄂情登陸中小板之后，再無餐飲企業成功登陸A股呢?這與中國餐飲業自身存在財務不透明、管理不規範等問題相關。

證監會、港交所“所見略同”

2012年5月證監會發布的《關於餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票並上市資訊披露指引(試行)》(下稱《指引》)，被認為是餐飲業入市的重大信號燈。

《指引》對擬上市公司業務發展狀況、主要經營模式及持續發展能力、食品安全衛生、主要管理制度及執行情況、公司治理、商標及商號、員工及社會保障情況等七個方面的事項做出詳細的披露要求。

無獨有偶，港交所2012年1月16日發出《香港交易所登載有關從事餐飲業務的申請人在上市檔案中的披露的指引信》，對擬上市公司披露檔案提出了新的七大要求：“供貨商、食材來源及其價格”、“同店銷售額及桌/座流轉率”、“現金管理”、“商標”、“擴充”、“定價政策”以及“食品安全質量監控及投訴”。

這些要求都直接戳中餐飲企業本身財務不透明、食品安全、標準化、利潤率、管理不夠規範等要害。

四大難題造成IPO困局

一家餐飲公司的高管表示，除了今年餐飲行業整體趨勢下滑的情況下，橫在餐飲業面前還有四大“絆腳石”，分別是財務透明、食品安全、標準化和利潤率。

作為上市公司，最重要的一點就是財務透明。但是，現在絕大多數餐飲企業進貨都會選擇批發市場，采購對接的是以個體戶為主的群體。他們大多無法提供發票，也沒有穩定的成交價格。此外，對餐飲企業銷售收入的確切數據，投資者也難以掌握。

此外，國內餐飲企業多數不主動開具發票，同時多數消費者也沒有索要發票的習慣。同時，一些餐飲企業還會采用贈送飲食的方式規避給消費者開發票，這使得餐飲企業的成本和收入無法量化。也就是說，餐飲企業的治理不規範，盈利狀況無法說明，很難達到上市公司對內部質量控制和行業標準的要求。

食品安全問題，也是餐飲企業不得不面對的一大棘手難題。2011年9月，俏江南青島分店被臥底爆出存在“工作服裝異味濃、員工培訓走過場、死魚冒充活魚、餐具不消毒”等“九大黑幕”。盡管俏江南予以否認，但是不難看出食品安全對於俏江南而言同樣是埋在身邊的炸彈。

此外，和快餐不同，俏江南做的是中高檔中式正餐，對這種類型的餐飲企業來說，標準化管理是一個巨大的難題。中餐講究手感，廚師隨心所欲抓一把配料扔進去，美食家反而認為最好，廚師們也認為標準化做出來的東西不能稱之為“中餐”。

而中餐企業快速擴張面對的首要問題就是菜品制作的標準缺失導致總部對單店的菜品質量無法控制。

利潤率也是餐飲企業上市需要克服的難題。今年以來經濟放緩，成本壓力增大，客流量也有較大減少，包括中高階餐飲一樣受困。一些餐飲企業不到8%的利潤率很難達到餐企上市要求的10%利潤率。