通膨高壓籠罩 印度央行升息2碼超乎預期

由於油價飆漲引發龐大通膨壓力，恐威脅經濟成長，印度央行今(3)日宣佈調升附買回利率2碼至7.25%，超出市場預期的1碼，這已是2010年3月以來第9度升息，顯見印度央行打擊通膨的決心。

JF印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)分析，儘管油價高漲壓抑印度股市表現，但根據Morgan Stanley研究 ，油價與印度股市的關連度並非高度正相關，反而是油價下滑時，對印度股市的激勵作用，大於油價上漲時的負面衝擊。另一方面，市場普遍認為油價漲升幅度可能趨緩，外資重新加碼印度可期。

從資金流向來看，除了外資開始回補印度市場，內資也開始進駐價值面偏低的族群，當地上市公司紛紛實施庫藏股買回，此外，3月份以來內外資呈現同步加碼印股，是近年來少有的現象，伴隨指數來到19000點左右，而18000-19000點恰為去年第3季外資集中買超區間，中長線資金有機會再進場，外資回籠指日可待。

除了油價外，企業財報亦是觀察重點。施樂富分析，4、5月份為印度上市公司公佈財報的旺季，企業的年度獲利展望亦會左右股市走向。根據美林證券研究，印度股市自1995 年以來，通常在5月份的高低點價差最大，如印度軟體出口大廠Infosys預估本財會年度淨利率將因員工薪資成本提高而隨之下滑，消息一出即對印股造成較大波動。

施樂富指出，市場預估印度下年度經濟成長率可望達9%，優於全年度的8.6%，且通膨率可望從8%以上降至5%，股市動能可望隨之回升。在財報公布期間，對印度股市來說是風險、也潛藏著投資機會，若市場成交量也同步放大，市場反彈型態也將確立，短線可是進場印股的良機。