金理人：英國該為低通脹歡呼嗎？

和訊特約

英國12月消費者物價指數(cpi)年率為0.5%，毫無疑問跌破了1%，而將意味著什么？這可能意味著英國央行給出通脹控制目標以來，第一次錯失了下檔目標。英國央行行長卡尼將不得不給財政部長寫一封信，解釋為什么通脹太低，他和他的同事打算做什么。

英國央行設定的通脹目標為不得高於或低於2%一個百分點。英國央行還沒有丟失過下檔目標。英國自從2008年5月到2009年2月高通脹以來，也有好久沒有達到上檔目標（通脹率3%）。在2010年初到2012年4月曾有一次接近3%。

但更重要的問題是，通脹率低於1%是否真的對英國不利。考慮到英國央行的授權，通脹率不應該高於或低於2%一個百分點，那這表明通脹率低於1%是壞訊息。

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通貨膨脹率一直在下降的重要原因是食品和燃料價格的下跌，這應該對大多數消費者和企業都是好事情。消費者必須去買這些東西，價格下跌可以使他們的資金更加充裕。較低的價格相當於一次減稅。所以理論上可以鼓勵他們消費更多，從而為經濟提供積極的動力，以抵消歐元區經濟的拖累。

但同樣英國可能輸入歐元區的通縮壓力，歐元正在下跌，這意味著英國可以支付更少的歐元進口歐元區的商品。

所以最終的結果取決於如果通脹低於目標幾個月后，英國消費者會不會推遲可自由支配的開支，希望購買更便宜的商品。這樣通脹的下降可能會轉變成通貨緊縮和經濟衰退。

所以雖然英國央行不太可能再通過進一步的量化寬鬆政策來貶低貨幣，以回應低通脹。但它還是應該保持警惕，不要把英國變成像日本一樣的停滯不前的經濟體。英國央行行長已經表示，必要時會推遲加息，但不會再推出qe。

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