〈分析〉歐債危機升溫 美企歐陸銷售苦哈哈

當歐債危機越演越烈，越來越多美國企業警告投資人它在歐洲的銷售已然放緩，而且情況有可能變得更糟。

《紐約時報》報導，在歐洲曝險最大，且也是美國經濟復甦動能的科技業，感受便相當深刻。思科、戴爾、NetApp 最近都指出，歐洲銷售無預警下滑。其他包括汽車業及工業，也發出類似警告。

在幾個月之前，市場觀察家還樂觀以為美，國經濟能遠離歐洲問題的影響。雖然市場將焦點擺在歐元區沉重的債務以及衰弱的銀行，不過人們現在也懷疑歐洲衰退將如何拖累全球經濟。

週末時，美國總統歐巴馬表示歐洲的經濟已經開始讓美國經濟蒙上了一層陰影，美國近來就業放緩，部分也可以歸咎給歐洲問題。

包含 17 個歐元區國家，以及 10 個歐盟國家的歐盟，是個比美國及中國還大的經濟體。企業獲利一向是美國經濟的亮點之一，不過歐洲收益的下滑，已經讓分析師下修獲利成長。以科技業來說，分析師認為其 1/3 的收益來自歐洲。

歐洲經濟的前景在最近幾天已黯淡，包括調查顯示歐元區製造業於5 月時萎縮，失業率也上升至 11%。週一時，葡萄牙財長也表示明年的成長率將慢於預期。

歐洲情勢的疲軟，意味著美元走強，讓美國的貨品變得更昂貴。在亞洲，許多仰賴歐洲出口甚深的國家，也面臨到製造業下滑的局面，讓亞洲進口的需求降低。就算不仰賴出口的企業，也深受消費者信心下滑的影響。

最深沉的恐懼，是希臘可能離開歐元區，讓 2008 年的金融危機再度上演。美國銀行已嘗試降低南歐國家的債券持有。不過若歐洲金融機構停止償付及放款，很快地將影響美國銀行以及美國經濟。

就算希臘沒有離開歐元區，歐洲的衰退仍然會影響那些仰賴歐洲銷售的美企獲利。不過確切的數字為何仍是未知數。

歐債危機已經延續 3 年，令人訝異的是，多少美國企業仰賴歐洲銷售仍是未知數。S&P 500 指數當中，只有約一半的企業透露來自歐洲的獲利比重。

花旗首席股票策略師 Tobias Levkovich 預測，S&P 500 企業約有  11% 的獲利來自歐洲。不過他認為由於報導不明，以及繞道其他區域的銷售，真實的數字可能更接近 15%。

在這當中，食品飲料業及藥商約有 22% 的獲利來自歐洲，但這些企業受歐洲衰退影響的可能性較低，畢竟它們是民生必需品。

而汽車業的影響可能就比較大了，它們 27% 的獲利來自歐洲，包括通用及福特第 1 季的銷售皆下滑，其中閒置廠房更成了一個棘手的問題。

影響最外顯的則是科技業。戴爾的財務長指出，歐洲及部分亞洲的環境「較我們預期的還艱難。」惠普的執行長也指出，公司將到年底之前都面臨來自歐洲的逆風。