高琳琳：復利系統和暴力系統

在期貨界里，暴富故事是有的，傳奇也是有的。但不能說是一夜暴富，更不是天上掉餡餅。我們只可以用厚積薄發、水到渠成來形容這類所謂“暴富”的人。而這樣的投資人在筆者的分類中歸結為暴力系統。

所謂暴力系統，這樣的投資模式主要適用於對於某類或者某個品種的基本面有著深入研究的專業人士。比如說《一個農民的億萬傳奇》中的傅海棠，又比如在期貨業界赫赫有名的林廣茂，他們的財富積累不是金字塔式的序列函數，而是在小賺獲得第一桶金后做好規劃，抓住一次或者幾次大機會，從而實現財務自由的愿望。不難發現，這些成功的人有一個共同的特點：

一是挑剔性。他們不是全市場、全品種地鋪開式操作，這對於他們來說，耗費的精力、成本都太高，“聞道有先后，術業有專攻”，對優勢品種集中火力，使他們往往有以一抵十的能力。從研究員的角度來說，雖然從大的方面看，每一個品種的基本面研究框架無非是供需面，但是深入到各個品種的內核，並沒有一種“放諸四海而皆準”的研究框架和方法。影響各個品種的因子和要素在適用於不同的品種時，他們的權重和影響程度不盡相同。即使是相關性很強的品種，也有可能在其特有影響因子的作用下，走出兩個方向，雖然一般來說，這樣的走勢不會持續很長的周期。

二是深入性。高手在民間，使用暴力系統並且獲得成功的投資人，對所獲利品種研究的深度和廣度絕對不亞於一般的研究員。他們深入一線產業鏈，甚至走到田間村頭、港口、倉庫、工廠，對未來行情的走勢，比坐在辦公桌前研究滯后的統計數據的研究員，往往有更精準的預判。

三是不可持續性，又可以稱為非穩定性。采用暴力系統這一投資模式的交易者往往以個人投資者為主，這是因為他們對於資金回撤的容忍度更高，並且管理的資金額度有限。他們敬畏市場，尊重市場規律，但是人性無法改變，智者千慮，必有一失。所以，暴力系統的資金曲線往往是單調線，忽上忽下，考驗人的耐心和信心。

這個市場還有一類投資主體，他們穩扎穩打，我們稱之為復利系統。主要分三類：一是以量化為核心，以規則為主體。二是綜合對沖，主要以現貨貿易公司為主。三是宏觀對沖，不論周期和板塊，以有一定規模的投資機構為主。這類投資人管理的資金數額較大，對於資金回撤的容忍度有限，所以他們所追求的是較為穩定的收益。他們視流動性風險為虎狼，把風險管控作為交易要旨。

激流勇退是暴力系統最好的歸宿，而風險管控是刻在復利系統坐標系上的原點。