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在經歷了連續調整和強勢股大面積補跌后，周二A股出現普漲式反彈。在做空動能集中釋放后，市場在6月上旬至中旬出現周線級別超跌反彈的概率較大，但中線走強仍有待政策信號的進一步明朗。
據中國證券報6月1日報道，在經歷了連續調整和強勢股大面積補跌后，周二A股出現普漲式反彈，此輪調整的超跌股成為反彈的主要動力。從盤面結構來看，結構性的超跌反彈仍會延續，而中線市場底部的構筑完成則有賴于政策面和基本面的進一步明朗化。
經濟下行、CPI創新高等利空消息無疑是前期個股大幅下跌的重要推手，周二在國際板有望在10月問世的預期下，市場反而逆勢走強。近期研究機構紛紛調高5、6月CPI預測值和下調經濟增速，以往市場的正向邏輯是“通脹壓力高企—緊縮政策延續”以及“經濟增速下滑—上市公司盈利預測下調—估值中樞下移—A股調整”。而最近央行行長周小川的講話中提到“未來貨幣政策要在促進經濟增長和控制高通脹之間尋找新的經濟增長點”，第一次把保增長放在了抗通脹的前面，這或許是個政策取向微調的信號。雖然通脹壓力短期難言緩解，但不難發現5月以來作為后周期品種的化工產品價格開始分化，下跌的分類品種增加，而有色金屬等大宗商品價格進入中期調整的概率較大，因此作為CPI先行指標的PPI有望率先回落，在通脹形勢逐漸明朗的背景下，其對市場的負面效應將持續降低。未來市場的預期有望向“通脹形勢明確—緊縮政策進入觀察期”和“經濟增速下滑超預期—政策向保增長適度傾斜”所演繹，而這兩種預期的演繹對盤面的影響截然不同。
技術面已發出共振信號。滬綜指周一首次回落至1664點與2319點的上升趨勢線，一般股指首次考驗中級趨勢線都會獲得支撐，而反彈的幅度與所回靠趨勢線的級別成正比。從這點來看，此次超跌反彈的性質與5月初2800點平臺有相似之處，但力度可能更大。中小板指數截至本周二已連跌9天，6天的RSI已回落至2008年6月底的水平，當時中小板指數在連續下跌后出現5周的超跌反彈。此次中小板指數短線超跌程度不下于2008年6月，因而超跌反彈也在情理之中。創業板指數在完成小5浪下跌后連收兩根放量陽線，有小周期反彈的端倪。同時上述分類指數在60分鐘均發出3次以上底背離信號，因而超跌反彈的信號進一步強化。
盤面已出現“標桿效應”。近期市場反彈的龍頭是漢王科技和金通靈，這兩只股票上周的逆勢上漲在一定程度上激活了超跌股的反彈。同時，前期強勢股出現大面積跳水式下跌，這種“強勢股全面補跌、弱勢股分化”的盤面是短期殺跌進入尾聲的重要標志。還有一個值得關注的現象，通常由權重股所引導的盤中反彈往往不具持續性，而周二的中陽線則是在小盤股普漲的情況下產生，顯示資金參與的活躍度強于前幾次反彈。尤其是創業板，本周連續兩天放量收陽，不僅與主板市場的連續地量形成反差，與上周反彈“一日游”也形成鮮明對比，這無疑是個股短期走向的重要“標桿”。據統計，上周股票型基金倉位已降至72%，僅比2319點時的69%高出約3%，基金倉位的大幅下降往往也是場內存量資金拋壓減小的重要信號。
市場并不缺乏反彈催化劑。除了中石油、中國神華、大唐發電等中字頭的行政增持以及2800點附近社保增加A股投資比例等顯性維穩信號外，還有一大反彈催化劑被市場所忽略，即6月的流動性環境有望明顯改善。6月上旬將公布的5月M2增速較4月的15.3%進一步回落的概率較大，接近2008年底14.7%的極值，由此央行年初設定的流動性控制（即M2增速控制在15%左右）有望提前兌現，這也限制了貨幣進一步收緊的空間。加之6月公開市場到期資金有6000多億元，而限售股解禁規模為11個月以來最低，同時5月下旬以來央行公開市場的回籠力度較4月明顯減小，至少6月流動性的壓力會小于4月和5月。
結合目前A股的估值水平來看，在做空動能集中釋放后，市場在6月上旬至中旬出現周線級別超跌反彈的概率較大，但中線走強仍有待政策信號的進一步明朗。
(雷東升 編輯)
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