央行淡定應對流動性沖擊 MLF續作合理

央行通過各種工具來保持銀行體系流動性適度充裕的態度得以延續。

昨日午后，有訊息稱央行當天續作約2800億元到期的MLF（中期借貸便利），主要“一對一”面向中信、浦發等股份制銀行。一位股份制銀行債券交易員對記者表示，從保持銀行體系流動性適度充裕的角度，此次“續作合理，並在預期之內”；而且，如果銀行按照央行要求將去年10月份通過MLF所得的款項用作支農支小，其期限也要長於MLF的3個月期限。

不過，對於此次續作MLF是否涉及新的投放，以及價格較10月份的3.5%是否有變化等細節尚不得而知。

去年10月，央行通過MLF向股份制商業銀行、較大規模的城商行和農村商業銀行投放基礎貨幣2695億元，期限3個月，利率3.5%。上述股份制銀行債券交易員表示：“央行多次公開表態，通過各種工具組合來保持銀行體系流動性適度充裕，從此角度來看，續作是合理的。”

本輪新股發行達到20多家，凍結的資金預計超過1.5萬億元，引發市場對資金面的擔憂。但中信證券固定收益研究員鄧海清認為，資金面至多從寬鬆走向平衡，不會出現大面積緊張。

首先，用於IPO申購的資金只是從銀行的一般存款賬戶轉至證券保證金賬戶，銀行凈頭寸不受影響，資金仍在銀行體系內，所影響的僅是結構性劃轉帶來的在途資金增加，因此上午緊張下午寬鬆是IPO對流動性影響的常態。其次，從銀行間成交量來看，不少機構早已融入14天以上的資金，提前對此做了準備。另外，IPO只有和其他時間點疊加才會加劇資金緊張，而目前其他因素對資金面的影響均中性偏正面。

去年11月下旬也是新股密集發行期，面對市面上銀行體系流動性緊張的擔憂，央行表示“需要時將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支援”。而在2015年工作會議上，央行又強調會通過各種工具組合，保持銀行體系流動性“合理”充裕。可見，手握各種工具的央行，既不會走“大水漫灌”的老路，也不會讓資金緊張超出市場的承受極限。