長城證券：今年A股波動區間2000-2600點

長城證券1月4日發布研報稱，目前點位反應大部分悲觀預期，估值改善與業績持續增長為2012年股市正收益創造條件。估值視角，無風險利率與風險溢價步入下行期。業績增速視角，全部A股公司業績增速12%左右，非金融類A股公司業績增速7%左右。根據業績與估值對應關系，認為2012年A股波動區間2000-2600點；市場底部領先經濟底部3-6個月，1季度A股進入筑底期，2季度通脹加速下行，貨幣與產業政策階段改善力度加強，市場有望形成上行趨勢。

配置選擇方面，長城證券建議，衰退后期，可選消費品中的食品飲料、醫藥，必需消費品中的家電、汽車，投資品中的黑色金屬、建材具有領先優勢。復蘇前期，觸發動因不同，行業表現不盡一致，但超跌行業均有超額回報。關注景氣穩定，估值回落到15倍以下，受益于內需拉動的行業。綜合評估后，建議超配醫藥生物、保險、煤炭、家電、商貿、軟件及傳媒、通信及設備、房地產等行業。

(嵇南濤 編輯)

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