剛結束的這周出現了兩件風險事件，一件事颶風桑迪席卷美國東部海岸，所到之處留下一片狼藉。商品市場里也可見一斑，汽油價格明顯飆升，本身紐約地區供應就不足。但此波價格反彈難以持續，因需求量降低，煉油廠也在颶風過后準備好再次作業。這個星期以美國另一較為樂觀的事件畫上句號–10月就業報告。10月就業報告各項數據均好於預期，美元因此走高，另一方面，黃金則受到打壓。商品市場的關注焦點現在已經將目光盯住11月6日美國大選，目前選情焦灼，結果難以估計。現任總統奧巴馬對桑迪的處理方式和就業報告的利好可能為他提供了一定優勢–相對他的對手羅姆尼而言，不過在大選過后，市場的關注焦點將怒上專向美國財政懸崖，如果無法得到有效控制將大大影響美國經濟增長，全球其他國家經濟也將搖搖欲墜。在此背景下，商品市場本周跌宕起伏喜憂參半，道瓊斯-瑞銀商品指數連續第二周出現下跌，2012年總體持平。盡管全球兩大經濟體–美國和中國出現樂觀苗頭，但時候對此反應並不強烈。然而美國大選結果的難以預測、中國中央領導人的更迭、希臘在寂靜了一段時間后硝煙再起的救援計劃和美國就業報告強勁打壓歐元，並且在目前使市場對其他利好的宏觀經濟數據視而不見。從現在至今年結束，對沖基金保持防御姿態今年至今各大商品板塊表現參差不齊，投資者難以判斷投資方向。對沖基金又經歷了多災之年，12月到來在即，很多對沖基金可能都會選擇防御性的倉位，盡可能保護潛在的利潤，而不是在今年余下的幾周在做獲利嘗試。考慮到此前凈多頭頭寸的不斷增加，尤其是布倫特原油，除非投資機會明顯浮現–可能是由於宏觀經濟數據的改變或者地緣局勢，否則工業金屬和能源板塊今年余下的時間可能都將表現平平。風險偏好情緒持續走弱，我們可以看見今年的明星板塊-谷物板塊疲軟加劇，不過考慮到全球庫存仍然低迷-例如大豆和玉米，還有主要小麥出口國的出口限制政策，北半球冬天來臨價格可能還會出現漲勢。黃金依舊處於盤整貴金屬板塊繼續尋找支撐位，因為美國和中國經濟展望改善引發了一波多頭清倉。美國就業報告好於預期，點燃了進一步拋售的導火索，黃金遭遇賣盤增加，價格跌至7個星期低位，每盎司跌破1700美元，本周初期嘗試每盎司1730美元阻力位無果。雖然美國經濟展望持續改善，但目前的就業增長速度可能不足以使美聯儲改變當前的無限刺激計劃。技術水平仍然不變，關鍵支撐位依舊在每盎司1660美元和1665美元區間，因兩大重要的技術指標都落在此區間。阻力位將是每盎司1730美元，黃金需要突破這一阻力位我們才能說此前的拋售只是一波盤整，總體看漲情緒仍舊不變。現貨黃金，美元/每盎司–資料來源：盛寶銀行布倫特原油走弱9月份我們曾經冒險性的預測過，布倫特原油在2012余下的時間里將在每桶105美元至110美元之間區間波動。目前為止這一預測還是比較可能實現的，因疲軟的經濟基礎和季節性低需求量，與地緣局勢的緊張擔憂相抵消，將市場維持在區間內。另外，過去幾周價格走低，我們可以看見價格走弱不斷伴隨著清倉。本周將結束時，颶風桑迪的襲擊讓價格繼續走低，汽油的需求增加而庫存不足，使本身庫存充裕的布倫特原油庫存更加充裕。阻力位落戶在每桶110.50美元，支撐位則是最近最頻繁測試的兩個下行水平位–每桶105美元和103.20美元，也等於6月至9月漲勢的50%回撤水平。布倫特原油，第一個月，美元/每桶–資料來源：彭博社颶風桑迪對煉油廠造成的影響對商品市場而言，颶風桑迪來襲伊始，就是一個颶風與汽油的故事，因大部分煉油廠的生產都遭到影響，開啟了一波價格反彈，因美國東北海岸的汽油和柴油庫存水平本身就不足，再加上對產量的擔憂。雖然煉油廠總體遭遇的損失並不大，但是由於發電問題未解決還是造成汽油數量不足以滿足消費者需求。墨西哥灣至紐約港的煉油廠自10月29日開始就停止作業-但這跟颶風來襲並沒有關係，現在已經準備恢復生產，因此減少了市場對供應的一部分擔憂，RBOB汽油價格將反應出市場情緒。避險情緒打壓谷物價格谷物市場依舊擁有穩健的支撐，盡管整個商品板塊的風險偏好情緒降低，例如能源和金屬板塊。在此風險偏好情緒走弱之際，谷物價格隨之走低，但是主要農作物的全球庫存仍舊處於低水平，例如大豆和玉米，同時主要小麥出口國實施的出口限制政策無疑對全球供應雪上加霜，因此北半球的冬季我們應該會看到谷物價格上漲。俄羅斯、烏克蘭和美國的干旱對土地種植情況留下的影響將決定市場對下一季度的產量預測。目前，玉米和大豆的遠期價格走低，只有小麥屹立不倒。所以，在投機者由於風險偏好情緒減弱而忙於減少其他板塊的多頭頭寸時，谷物市場的基調是-在過去幾個月沒有蒙受多少損失，在未來也預計將持續保持高價格，最起碼在下一季度到來前應該會維持高價。
