聚焦歐央行新一輪寬松政策 金銀蓄勢待發

北京時間18:15-18:30，歐洲央行宣布3年期再融資操作LTRO結果，目前市場翹首以待，等待著這個能左右市場動向的消息出台。

去年12月歐洲央行按僅1%的利率向歐元區銀行提供了近5000億歐元3年期貸款。使得歐元區銀行系統流動性逐漸恢複，緩解了當時歐元區經濟整體加速下滑的趨勢。在此前的測試中，由于歐元區銀行系統資金面異常緊張，意大利等國國債收益率快速走高，從而險些引起歐債危機全面爆發。

目前第二輪貸款招標規模備受關注。少數分析認為，此次融資的規模將達到1萬億歐元，但是大多數分析認為只會達到約5000億歐元，與第一輪規模相當。路透調查顯示，分析師預計歐央行此次資金投放規模將達4920億歐元。

此次再融資操作(LTRO)出台可謂恰逢其時，近期歐洲金融穩定基金(EFSF)和希臘的債務評級雙雙被降低，希臘救助等急需資金支持，此次融資操作可以說算的上是一場及時雨。

不過任何政策都將是一把雙刃劍，在歐元區央行實行再融資操作之後，雖然歐洲金融穩定基金(EFSF)等機構將可以較容易的籌集資金，但是無形中是將希臘救助的風險擴散到了整個銀行體系當中。而由此可能造成的系統性風險尤其可怕。

另一方面，雖然歐洲央行希望銀行將資金出借給企業和消費者，幫助恢複經濟增長和增加就業。但是就第一期再融資操作的效果來看，銀行更傾向于囤積這些資金，或者將其投入回報更高的風險領域。此外，銀行還可能過于依賴央行資金，並喪失重啟銀行間借貸的動力。

同時我們也應看到，此舉將使得那些存在內生問題，原本應當被淘汰的金融機構可以繼續存活，低效率體系仍然維持正常運轉，從長遠來看這些都將對歐元區經濟體系造成不利影響。

從短線來看，一旦歐洲再融資操作規模超預期，將會導致流動性再次充盈，而黃金上漲將變得再度可期。

另外，全球最大的黃金ETF基金也主動加倉，持倉量刷新歷史新高。晚間一旦傳來消息面利好，則金價將很可能順勢站上1800點整數關口。