專題探討─如何解讀投資情緒指數

（2012年9月1日）

投資者學習使用各類指標來輔助分析，就應當明白∶大多數指標是基于過去的匯價而建立，因此，指標常常滯後于市場。同時，過去的匯價表現也并不能很好地預測未來的匯價走勢。

而我們今天要講的投資者情緒指數（SSI）則有所不同，它常常被當成外匯市場的領先指標。

什么是SSI

FXCM投資情緒指數，即SSI，是基于投資者在FXCM外匯交易平臺的真實頭寸而計算出來的結果。頭寸報表統計了在FXCM平臺上某種貨幣做多和做空的頭寸。

每個交易日都會對SSI進行兩次更新，統計投資者多頭和空頭頭寸比例、未平倉合約、多頭或空頭頭寸變化等。下圖顯示了標準SSI的構成∶

如何使用SSI多空頭寸比

投機情緒指數的多空頭寸比是SSI報告最受關注的一部分，投資者可以從中看出某種貨幣多頭頭寸對空頭頭寸的比例。

在上圖中，歐元/美元的SSI為-1.91，表示空頭頭寸是多頭頭寸的1.91倍。若SSI為負，表示某種貨幣對空頭頭寸過多；相反，若SSI為正，則表示多頭頭寸過多。例如，美元/加元的SSI為4.40，表示多頭頭寸是空頭頭寸的4.4倍。這凸顯了貨幣對供求的不平衡。

SSI作為領先指標

當投資者學習投資情緒指數，將其看成領先指標預測匯價未來走勢時，應當懂得“反向操作”。即，SSI為正，則做空；SSI為負，則做多。

例如，美元/加元的SSI為4.4，即多頭占多數。則在某個時刻，多頭需要平倉，市場上將會出現大量賣單。這時美元/加元的供給將是需求的4.4倍，使得匯價持續走低。

如何使用SSI

SSI可以是很有用的工具，但僅僅因為它是少數領先指標之一，并不意味著SSI能夠很好地預測匯價未來走勢。因此，配合有效的風險管理尤為重要。

投資者使用SSI輔助分析時，首先要做的是判別匯價的主要趨勢，而後再結合SSI尋找合適的入場時機。

例如，在美元/加元中，SSI為4.40，這意味著匯價後市面臨較大的下跌壓力。在4小時圖中，我們看到匯價正處于一段相當長的下降趨勢中。

鑒于SSI為4.40而長期趨勢為下降，此時可入場做空。

至于具體的入場時間依投資者個人風格而定。有些人可能偏向于等匯價回撤到日內阻力水平再做空，而另一些人則等RSI觸發做空信號後再入場。

SSI越大，表示供需越不平衡，依SSI操作也就越有效。我們建議投資者當SSI大于2或小于-2時，再入場做單，并設置合適的止損和限價。

James B. Stanley 撰寫 Sping Liu 編譯