外匯最前線
1月全球股市淒風慘雨，美股跌幅近8%，中國股市更暴跌23%以上。歸咎原因，下殺力量來自三個：
a.人民幣與港幣受金融巨鱷攻擊。
b.市場對本次美股財報感到悲觀憂慮。
c.油價下跌，美元升值加重垃圾債債務困境。
第一項利空中國已展開積極防守，雖然這場戰役尚未完結，但離岸人民幣與港幣以止穩。第二項利空最高峰應該就是蘋果(Apple)財報，Apple公布的數據果然與眾人預期差不多，Q4營收增幅剩下0.4%，下一季展望預計衰退10%以上。大尺吋手機帶來的大幅營收成長已經結束，沒人知道Apple 下一個成長亮點在哪。不過盤後股價只跌了2.6%，市場效率已反映悲觀預期，這數據很可能變成利空出盡的轉折契機。至於第三項利空，油價已在期貨換倉後反彈，再過一個月，即將進入原油最容易上漲的夏季旺季合約，預估油價下跌這因子不易再大幅打壓股市。
1/26日還出現了一個奇特而且重要的現象：黃金在美股大漲時衝高突破盤整區！雖然跌久了會反彈一點也不稀奇，不過既然能無視美股走多、風險下降，就表示內情不單純。更奇特的是，隔天就是FED開會耶！過去一年來升息預期一直都是打壓黃金價格的最大兇手，沒想到華爾街大咖們突然通通不擔心這件事了。這到底是怎麼一回事？
最合理的猜想是：美國央媽葉倫對升息的態度可能鬆動！有可能嗎？從利率展望來看，真的有可能。去年12月FED升息時，華爾街普遍的預估是今年一季升一碼，全年升1%，但現在3月會議升息的機率已經降到25%以下。
從經濟數據來看，製造業PMI已滑落到50以下，本周公布的Q4 GDP年增率將低於1%，即時的通貨膨脹率tips spread滑落到1.32%，這些都足以上FED改變說詞。若葉倫態度正式轉向引發美元回貶，那股市就會出現正式反彈！
長線看今年的行情，當然無法樂觀，元月大跌很可能表示今年是正式空頭年的起點，但這不等於行情會立刻崩盤！金融海嘯的起點是2007年2月的New centery事件，每一段急跌結束後，都有3~4個月的反彈回升。這就是目前值得期待的小波段！更長遠的行情演變，還是春節後再評估吧。
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