國泰金：QE3行情如南柯一夢 台股不振 金融情勢逼近緊縮

國泰金控（2882-TW)發布2012年11月「金融情勢指數」暨「月GDP與經濟氣候」表示，QE3後的股市上漲力道無法完全複製前兩次經驗，台股跌多漲少，造成金融情勢快速逆轉，甚至已逼近緊縮的狀態。

國泰金認為，年底前台股應會在7000~8000點的區間內整理，QE3推出後的數日內，台股雖呈現上漲趨勢，但在9月19日創下7782的近期高點後，即欲振乏力。QE3後的股市上漲力道無法完全複製前兩次經驗，自10月以來，台股指數跌多漲少，且10月國民經濟信心調查結果亦顯示「民眾對股市的樂觀程度及風險偏好均轉弱，連帶使得交易量明顯萎縮。」10月平均日成交量快速萎縮至630億元左右的水準，造成金融情勢快速逆轉，甚至已逼近緊縮的狀態。

國泰金指出，且就整月平均而言，金融情勢指數約為109，金融情勢已由前月的穩定轉為趨向緊縮的狀態，近期需更小心觀察股市是否能在政府信心喊話及民眾信心回籠後獲得部分支撐。

在匯率方面，國泰金表示，雖然外資匯入形成台幣升值壓力，但在央行的積極作為下，新台幣匯率自10月以來僅呈現小幅升值的走勢，並未能突破2012年4月底時的29.2元關卡，平均仍在29.3左右的價位。相較之下，10月的隔夜拆款利率大致維持在0.39%左右，維持在與9月相當的水準，無明顯變動跡象。

國泰金進一步指出，央行近期再度針對出口巨擘呼籲台幣貶值的動作出面反駁，雖國際資金仍可能持續往新興市場流動，而造成新台幣匯率仍有升值的空間，進而對短期的金融情勢形成部分緊縮壓力，然而，央行在新聞稿中再度強調新台幣匯率相對穩定，可減少匯率風險，故我們認為近期新台幣匯率仍以在區間內小幅波動的可能性較大。

展望未來，國泰金認為，影響台灣金融情勢的最大因子仍在股市動向，雖然市場信心仍相當脆弱，成交量恐仍偏低，惟近期政府已一再釋出護盤的訊號，且目前股市已接近民眾預期的低點，故研判股市持續大幅惡化的可能性不高。年底前，台灣整體金融情勢應不至於邁入緊縮的狀態，但若仍遲遲不見政府相關政策的具體助力，等候許久的穩定金融情勢，恐將只是曇花一現。