全球短債 因應升息最佳利器

聯準會主席葉倫在 Jackson Hole 對於升息看法較為鷹派，提高市場升息預期，不過經濟數據好壞參半，引起公債及投資級債券走勢轉趨波動。面對美國漸進且緩慢升息前的波動環境，野村投信建議聚焦短天期之投資等級債，持續參與市場追求收益趨勢，並降低短線波動。

目前全球成熟市場 10 年以下公債殖利率有近半數為負利率，在追求收益趨勢下，投資級債券受到資金青睞，以主要投資於全球投資等級之短天期高品質債券的「野村全球短期收益基金」來說，自第一季底成立以來到七月底之基金規模大幅增加 88.2%(資料來源：投信投顧公會)，十分吸睛。除了新台幣級別，野村全球短期收益基金於 8 月初新增美元級別，方便持有美元的投資人直接以美元投資，且省下的新台幣避險成本可直接反映在基金收益上。

野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，雖然葉倫演說對於今年升息表達較明確態度，但在經濟數據不盡理想且尚無通膨壓力情況下，較可能升息的時間點應該是 12 月。儘管 ISM 製造業指數及非農就業表現不如預期，但債券市場走勢保持對 9 月升息的警戒，使得短線震盪機率升高，資金對於高評級債券需求仍強，因此持續看好投資級債。

林詩孟進一步指出，就投資環境來說，目前更適合投資短天期投資等級債，一方面投資等級債的殖利率優於公債，可望持續吸引資金投入，另一方面，較短的存續期間亦提供因應市場預期美國利率動向而產生波動的彈性。

此外，高品質、低波動的短天期債券相對本益比創新高的標普 500 指數之關聯性為負值，若股市一有風吹草動，短期債券更能發揮抗震效果，此時投資短債不是保守，而是適當且應該要有的配置。

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由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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