皇氏集團：互聯網基因更加豐富 買入評級

投資要點：

事件：皇氏集團(002329,股吧)9月5日發布公告，公司和北京奇虎科技有限公司（即360公司）簽訂《全面戰略合作框架協議》，皇氏集團將和奇虎360在兒童互聯網平台、影視劇內容領域進行深入的合作。

內容領域的合作。皇氏集團旗下有兩大內容庫，分別是「盛世驕陽」和「伴你成長」，在影視內容和兒童動漫、教育內容領域有着非常豐富的儲備。通過和360的合作，公司將向360公司全面開放其內容儲備，通過360旗下各種互聯網視頻播出平台，打造定制專區或頻道，以及兒童定制化產品，從而構建共同的內容品牌。即360可以將皇氏集團授權的IP廣泛應用於各類兒童服務衍生品，包括兒童智能系統及兒童安全產品等。

渠道領域的合作。皇氏集團旗下擁有非常廣泛的渠道覆蓋體系，包括遍及全國二十余省份的運營商渠道、以及地市、縣電視台的影視及兒童聯播體，目前多終端的互動全媒體渠道已經形成。通過和360合作，皇氏集團原有渠道將和360龐大的流量資源進行協同，打通互聯網領域，形成傳統線下頻道+線上平台的共同傳播平台，有效的提高皇氏集團的內容傳播效率；另一方面，360公司相關產品，以及和公司在未來可能聯合開發的產品，也可以在共同的渠道平台進行推廣，實現雙贏。

內容和平台的結合。皇氏集團和奇虎360的合作，可以理解為內容和渠道的結合，通過這種結合，有助於實現打造娛樂、教育、兒童服務為一體的專業化幼兒生態系統的戰略；該系統將致力於服務2-12歲兒童，向其提供全面的內容、健康、安全、教育服務，將是皇氏集團幼兒服務生態系統的重要互聯網組成部分，也是其核心競爭力的體現之一。

盈利預測：我們預計，2016年到2018年，皇氏集團的EPS分別為0.49元、0.74元和0.92元，對應的PE為37倍、25倍、20倍。雖然短期可能因為前期上漲速度過快，部分資金獲利了結出現調整，但是如果把投資期限放到6個月到12個月，公司的生態系統日趨完善，各種資源陸續整合，整個戰略規劃正在逐步成型，我們仍然看好公司未來的發展，維持長期「買入」評級。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】