[華龍期貨2隊]鋼鐵淘汰過剩產能或提速，利空鐵礦

鋼鐵淘汰過剩產能或提速，利空鐵礦華龍期貨2隊

一，策略概述

黑色系自去年底開始的上漲的主要動力是宏觀面的利好，包括信貸暴增，房地產投資及固定資產投資的恢復，以及以PPI反彈為代表的工業品現貨價上漲。同時結合國家提出的以煤鋼為代表的供給側改革，使得供給有所下降，共同促成了本次黑色系商品的大漲。

但是，近期宏觀面已有所弱化，信貸逐步恢復正常，且有所下滑，房地產投資增速及固定資產投資增速均連續數月下滑。同時，8月22號以後，國務院派出10路督查組，對各地煤鋼去產能情況進行檢查。因此，後續煤鋼淘汰過剩產能將提速，鋼鐵業淘汰過剩產能意味着鐵礦等原料端需求下滑，這將利空鐵礦。因此，我們認為做空鐵礦是符合邏輯的操作策略。

近期宏觀經濟有所弱化，首先表現在7月信貸大幅回落，7月新增人民幣貸款4636億元，這和今年1月的2.51萬億，3月的1.37萬億，以及6月的1.38萬億形成鮮明對比。並且7月信貸主要是以居民房貸為主，企業貸款較低，這反映出作為經濟參與主體的企業對未來經濟的擔憂，同時，M1與M2剪刀差擴大，也反映出企業手握大量現金而不投資的事實。目前國內企業現金積累的速度超過美國及日本企業。

其次，7月投資數據繼續回落，包括固定資產投資增速以及房地產投資增速均繼續下滑。而民間固定資產投資的快速下滑，更是引起了各方關注。投資下滑預示着需求下滑，這對工業品造成壓力更大。

第三，消費有所回落，進出口弱勢。7月社會消費品零售總額同比增速有所回落，近一年來總體保持穩定。沒有突出表現，消費對經濟的拉動作用仍不夠明顯。從進出口來看，今年前7月進出口同比增速總體保持下行，且均處於歷史較低位置。反映內需及外需均處於弱勢。出口對經濟貢獻較低。

宏觀面表現較好的是現貨價格，與居民消費密切相關的CPI出現下降，這預示着農產品價格上漲趨緩，PPI同比降幅繼續收窄，顯示工業品現貨價仍以上漲為主。因此，CPI及PPI是近期宏觀經濟的亮點。CPI在低位，意味着近期加息緊縮的概率較低，PPI回升意味着工業企業利潤好轉。同時對制造業有提振。8月官方制造業PMI重返50以上，創下2014年11月以來的新高，反映生產及需求回升。

綜合來看，近期國內宏觀面還是以走弱為主，信貸，投資下滑，消費，出口偏弱。亮點在於PPI持續反彈，帶動工業企業利潤好轉，帶動制造業出現好轉。這主要跟國家推動供給側改革有關，使得供給下滑幅度大於需求下滑幅度，促成工業品價格上漲。同時，近期房地產銷售火爆，各地地王頻出也起到了一定的推動作用。但是，近期廈門武漢已經開始了限購限貸，火熱的房地產或有降溫，對工業品需求不利。

再結合國際來看，在傑克森霍爾全球央行年會後，美聯儲加息預期再次升溫，推動美元走強，這對大宗商品上漲是不利的。

再考慮到自去年底以來，大宗商品整體漲幅巨大，積聚的下跌壓力較大。因此，近期大宗商品面臨較大的回調壓力。

三，基本面分析

據萬得數據，截止9-2日，全國主要港口鐵礦石庫存量連續第六周下降，本周下降116萬噸，降至10424萬噸。鐵礦庫存雖連續下降，但總體仍在高位，對礦價仍是壓力為主。

目前鐵礦62%現貨普氏指數在60美元附近窄幅波動，現貨走勢強於期貨，對期貨有一定支撐。

上周，唐山高爐開工率小幅下降1.22%，降至85.98%。鋼鐵業淘汰過剩產能目前仍進展緩慢，對螺紋有壓力，對鐵礦有一定支撐。

4，鋼材社會庫存連續第七周上升

截至9-2號一周，國內鋼材社會庫存連續第七周上升，上升1.27%，升至952.7萬噸。同期，螺紋庫存上升0.86%，升至435.6萬噸。社會庫存上升，對螺紋上漲不利。進而利空鐵礦。

5，鋼鐵業淘汰過剩產能或提速

數據顯示，至7月底，全國鋼鐵行業退出產能2126萬噸，完成全年目標任務量4500萬噸的47%；煤炭行業退出產能9500多萬噸，完成全年目標任務量2.5億噸的38%。沒有實現時間過半，任務過半的目標。

根據國務院常務會議的部署，從8月22日開始，國務院組織的10個督查組，開始陸續奔赴各省市開展去產能督查。

而從近期各地的實際行動來看，淘汰過剩產能有所行動，安徽省政府日前下發《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的實施意見》，要求2016－2020年，全省壓減生鐵產能384萬噸、粗鋼產能506萬噸；分流安置職工約2.9萬人，力爭2018年底前完成。並嚴禁以任何名義、任何方式備案新增鋼鐵產能項目。寶鋼提前完成今年去過剩產能395萬噸目標。

湘鋼下屬的中冶湘重50噸電爐項目順利關停，8萬噸鋼錠產能順利去除，確保了湖南省2016鋼鐵去產能工作任務全面完成。

四川省川威集團有限公司（鋼鐵）、四川省達州鋼鐵集團有限責任公司、四川省德鋼實業集團有限公司、德陽市盛達鋼鐵有限責任公司4戶鋼鐵企業，壓減粗鋼產能共計420萬噸。

昆鋼控股有限公司永久性封停了7座高爐，共壓減粗鋼產能280萬噸，占全省壓減任務量的74%以上。

江蘇壓減390萬噸鋼鐵產能已落實到戶正有序推進。沙鋼集團鑫瑞特鋼有限公司壓減煉鋼產能100萬噸，7月30日已將2台50噸煉鋼電爐封存，動力設施斷水斷電，相關設備年底前全部拆除。南通東日鋼鐵有限公司壓減煉鋼產能80萬噸，8月25日已將2台40噸煉鋼電爐封存。江蘇華菱錫鋼特鋼有限公司壓減煉鋼產能100萬噸，8月24日已將1台100噸煉鋼電爐封存。

包頭鋼鐵集團煉鐵廠2號高爐拆除工作正式啟動，這是全國鋼鐵行業推進去產能以來拆除的最大一座高爐，可壓減煉鐵產能133萬噸。

浙江全部完成「十三五」鋼鐵產能壓減計劃303萬噸。

以上信息均來自於鋼聯資訊網站的公開信息。

綜合來看，目前在宏觀面信貸，投資數據轉弱的背景下，結合螺紋庫存連續上升，鐵礦庫存整體在高位的背景下，螺紋鐵礦基本面有所轉弱。並且，在鋼鐵業淘汰過剩產能提速的背景下，鐵礦面臨更大的下跌壓力。

四，技術面分析：

以下是截至2016-9-5號鐵礦1701周線圖

周線圖上鐵礦1701自布林上軌回落，同時，MACD紅柱繼續縮短，KDJ在高位形成死叉，下跌壓力仍大。

以下是鐵礦1701日線圖：

日線圖上，鐵礦1701已經跌破上升趨勢線，之後在布林下軌處受支撐反彈，但是反彈動力較弱，連續兩天未能站上420一線，若420一線有效下破，則會在日線圖上形成雙頂跌破頸線的走勢，若果真如此，按照雙頂的量度跌幅，後續有跌至380一線的可能。

五，操作計劃

1.交易對象：鐵礦1701主力合約；

2.交易方向：做空；

3.資金占用：不超過30%，即600手鐵礦1701空單；

4.建倉區間：420——430；

5.做空目標價位：380——390；

6.止損區間：430——440

六，風險控制

本次進場操作資金不超過30%，即600手鐵礦空單，因此，倉位較為適中，風險可控，建倉按照均價425估計，並按照最高止損價440測試，最大損失為90萬。

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