[方正中期2隊]LLDPE交易策略：高拋低吸

一、行情回顧8月LLDPE期貨高位震盪，8月LLDPE主力合約L1609收8795元/噸，上漲55元/噸，漲幅0.63%。當月塑料主力合約1701合約成交區間主要集中在8800-9200元/噸，波動幅度有限。8月塑料供需格局較好，8到9月間PE裝置檢修較為集中，PE供給端收縮較為明顯。此外，8月中下旬棚膜需求陸續增加，廠家的訂單多有積累，開工逐漸提升，整體上給予市場一定支撐。PE供需端利好支持塑料價格。二、原油市場

8月國際原油大幅沖高後小幅回落，7月國際原油大幅下跌，一度跌破40美元關口。原油大幅下跌讓一些歐佩克成員國感到憂慮，月初歐佩克一些成員國再次提出要聯合歐佩克14個成員國與非歐佩克產油國共同限制產量，將召開歐佩克非正式會議討論市場問題。限產傳聞再起帶動原油止跌企穩。但原油反彈根基不牢，各方態度不一，很難就限產達成一致；歐佩克原油產量繼續增加，供需壓力依舊較大。

三、現貨市場情況

8月LLDPE現貨價先抑後揚，高位震盪，8月底LLDPE華北現貨價為8950-9200元/噸，月跌50-150元/噸；LLDPE華東現貨價為9100-9500元/噸，月漲150-350元/噸；LLDPE華南現貨價為9400-9750元/噸，月漲300-350元/噸。LDPE和HDPE各品種均有上漲，幅度在200-500元/噸。

四、策略概述與因素分析

8月歐佩克限產傳聞炒作再起，將於9月底召開非正式會談，但達成協議的可能性較低。其次，原油庫存、產量和需求偏向利空，預計9月原油運行區間將仍處於40-50美元之間。供給方面，9月檢修的裝置依舊較多，主要檢修企業有陝西延長中煤榆林、大慶石化、蘭州石化、沈陽化工(000698,股吧)、中沙天津石化和延長中煤等。總涉及檢修產能在222.8萬噸/年，且部分裝置檢修時間較長，影響損失的產量較大。8月石化庫存依然維持較低水平。伴隨檢修繼續，預計9月將延續去庫存狀態。需求面來看，伴隨農膜旺季全面啟動，9月份農膜市場需求可能向好。綜合來看，後期LLDPE高位震盪為主，預計9月主力合約L1701合約運行區間為8400-9000元/噸，操作高拋低吸為主。

五、風險控制

計劃每次交易中損失不超過2%，由此限定單個品種的資金占用比例不超過20%。本次計劃交易塑料1701合約，入市賣出價位在8710~8740元，分批入市。止損位設置在8750~8800元，目標位8400~8700元。

8月國際原油大幅沖高後小幅回落，7月國際原油大幅下跌，一度跌破40美元關口。原油大幅下跌讓一些歐佩克成員國感到憂慮，月初歐佩克一些成員國再次提出要聯合歐佩克14個成員國與非歐佩克產油國共同限制產量，將召開歐佩克非正式會議討論市場問題。限產傳聞再起帶動原油止跌企穩，隨後原油大幅反彈，一度反彈至50美元關口附近，半個多月原油反彈超20%。但原油反彈根基不牢，首先，雖然限產傳聞不斷，但各方態度不一，很難就限產達成一致；此外，油價上漲刺激石油業上游恢復閒置鑽井平台，美國在線石油鑽井平台連續8周增加，美國原油庫存持續增長，對原油價格壓制；最後，8月份OPEC原油產量料將環比增加4萬桶/日至3350萬桶/日，將再創近期歷史新高，其中沙特8月原油產量極有可能創造歷史新高至1090萬桶/日。

貝克休斯公布數據顯示，截至2016年8月26日當周美國石油活躍鑽井數持平於406座，上周曾實現連續第八周增長，過去13周內有11周錄得增長。8月份OPEC原油產量料將環比增加4萬桶/日至3350萬桶/日，將再創近期歷史新高，7月原油產量為3346萬桶/日。此外，沙特8月原油產量極有可能創造歷史新高至1090萬桶/日，至少也將維持在7月水平1067萬桶/日，因該國國內季節性需求增加以及維持市場份額的決心。阿聯酋8月產量首次觸及300萬桶/日，伊拉克和科威特的產量也較7月小幅上漲。

8月美國原油庫存繼續增加，美國石油庫存總量繼續創歷史新高。美國能源信息署數據顯示，截止8月26日當周，美國原油庫存量5.2587億桶，比前一周增長228萬桶；美國汽油庫存總量2.32億桶，比前一周下降69萬桶；餾分油庫存量為1.5475億桶，比前一周增長150萬桶。原油庫存比去年同期高15.5%；汽油庫存比去年同期高8.3%；餾份油庫存比去年同期高3.2%。煉油廠開工率92.8%，比前一周增長0.3個百分點。備受市場關注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存6386.7萬桶，比前周減少103.9萬桶。

8月LLDPE現貨價先抑後揚，高位震盪，8月底LLDPE華北現貨價為8950-9200元/噸，月跌50-150元/噸；LLDPE華東現貨價為9100-9500元/噸，月漲150-350元/噸；LLDPE華南現貨價為9400-9750元/噸，月漲300-350元/噸。LDPE和HDPE各品種均有上漲，幅度在200-500元/噸。8月LLDPE月均價9526元/噸，環比漲1.87%，同比略高0.59%。LDPE月均價9833元/噸，環比漲1.04%，同比跌4.9%。HDPE各品種漲跌互現。

8月LLDPE、LDPE、HDPE價格走勢相似，震盪偏強。

2016年8月LLDPE現貨價格先抑後揚，LLDPE利潤維持高位，當前油制LLDPE的利潤相比煤制和甲醇制LLDPE的仍然有優勢。

2016年8月PE裝置檢修較多，PE產量同比增長，環比出現減少。2016年8月國內PE產量約119萬噸，累計總產量為954.41萬噸。2016年8月產量環比減少4.25%，同比增加0.35%。其中LLDPE產量52.6萬噸，LDPE產量19.1萬噸，HDPE產量47.29萬噸。

下半年棚膜的需求旺季始於8月份，棚膜的生產也在9-10月份達到最旺的季節。棚膜的生產一般會持續到年末。

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