制造業復蘇預示經濟恢復動能 降息降准或無望

和訊網消息 9月1日，統計局發布數據顯示，中國8月制造業PMI為50.4%，好於預期的49.8，也好於前值的49.9，重回擴張區間，並創下自2014年10月以來新高。對此，國金證券(600109,股吧)資深分析師徐陽表示，制造業復蘇態勢已更加堅實，預示着下半年經濟增長動能的恢復，貨幣政策料將繼續保持穩健基調，降息降准必要性下降。

制造業PMI作為宏觀經濟的領先指標，對整體經濟增長的動能具有顯著意義。同時，制造業PMI的改善，或意味着8月的工業增加值，以及固定資產投資，將好於7月。

徐陽認為，中采制造業PMI重回擴張區間的同時逆轉了市場預期。市場此前對8月制造業PMI的預期是比7月要更差，但實際情況不但好於7月，還創下自2014年10月以來的新高。實際上，中采制造業PMI分類項指標全面回升。從企業類型看，大型企業和小型企業分別環比回升0.6個百分點和0.5個百分點，中型企業在臨界點持平。

從構成制造業PMI的5個分類指數看，出現全面回升的局面，其中：生產指數上升0.5個百分點至52.6，新訂單指數上升0.9個百分點至51.3，從業人員指數上升0.2個百分點至48.4，原材料庫存指數上升0.3個百分點至47.6，供應商配送時間指數上升0.1個百分點至50.6。徐陽稱，制造業PMI指數的分類項全面回升，使得制造業復蘇態勢更加堅實，預示着下半年經濟增長動能的恢復。

而在經濟增長動能出現復蘇跡象後，貨幣政策料將繼續保持穩健基調，降息必要性下降；如外匯占款無大幅下降，降准必要性也下降。但進一步穩增長仍需財政政策發力，通過基建投資和制造業投資的擴張，對沖房地產投資的逐漸下滑，並帶動整體經濟穩步增長。