多種因素導致央行貨幣政策難以放松

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

香港資深投資銀行家溫天納撰文指出，目前全球經濟增長並無呈現固定狀態，而是出現碎片化的情況，並不穩定。為了應對目前形勢和全球各國的期待，本次G20年峰會的主題定位為「構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟」。

中國內地經濟增長雖然強於全球水平，但是仍處於結構性改革重要時點，即去產能、去庫存的階段。目前國內去產能速度明顯落後於早前的規劃，故此中央的貨幣政策明顯受制於外在及內部環境的變化。

在資金面持續緊張之際，中國人民銀行在上周四公開市場上連續第二個交易日進行14天期逆回購操作，並且操作規模由上周三的500億元人民幣增至800億元，中標利率維持在2.4%不變；同時，開展了1400億元7天期逆回購，中標利率維持在2.25%不變，當日公開市場實現資金凈投放1700億元。

溫天納表示，在央行重啟14天期逆回購後，投資界對內地短期貨幣政策進一步寬松的預期已大幅下降，措施雖不代表央行將收緊貨幣政策，但減息降准等寬松貨幣政策將再延後。

對於內地流動性變化和央行策略的調整，他估計中央政府考慮到美國加息預期升溫，而且在10月14日生效的美國貨幣市場基金監管新規例將導致美元供應減少，推高LIBOR利率，全球美元流動性將收緊，添加內地資本外流和匯率的壓力，故內地貨幣政策實在難以放松。