市場太擁擠、逃生恐釀風暴！英債/高配息股最危險

MoneyDJ 新聞 2016-08-30   記者 陳苓 報導

近來美國股市風平浪靜，30 天期波動性降至 20 多年新低，但是平靜的表面下險象環生，部分資產類別過於擁擠，市場稍有波動，大家就會爭相出場，衝向逃生口，點燃爆量賣壓。

MarketWatch 報導，貝萊德 (BlackRock) 全球首席投資策略師 Richard Turnill 29 日報告稱，眾人預期利率將長期維持低檔，風險資產需求暴增，投資人湧向相同部位，萬一波動性再起，會引爆激烈的解套壓力。Turnill 指出，部分熱門資產「極度擁擠」，價格又處於高檔，市場稍有風吹草動、或波動性提高，就可能釀成風暴。

究竟哪些資產過於擁擠呢？Turnill 表示，包括英國公債、美股、新興市場主權債、已開發國家信貸、黃金等。另一方面，眾人減碼最多的則是歐元區股票 (線圖見此，長條圖為當前市場的持有水位、橘點是英國脫歐前的水位)。

Turnill 說，風險最高的資產是佈局擁擠、價格漲幅又超出基本面者，比如英債、公用事業等類似債券的股票。EPFR Global 數據證實類債券股票過於擁擠的說法，英國脫歐之後，已有 80 億美元資金湧入高配息股。

Turnill 認為，部份熱門資產基本面好轉、估值合理，仍值得考慮，例如新興市場債和美國企業債。26 日為止，巴克萊美國整體企業債券指數 (Barclays U.S. Aggregate Corporate Bond Index) 今年迄今報酬為 5.5%，高收債報酬更達 14.3%。

今年最賺錢的資產類別是什麼？答案是 30 年期英國公債，報酬高達 34%！債券價格暴衝，專家批評此種情況是一大警訊，就像來到「愛麗絲夢遊仙境」的反常世界。

CNBC、英國金融時報 15 日報導，30 年期英國公債飛上世界之巔，成了最賺錢的資產。今年迄今 30 年期英債的總報酬率 (total return) 高達 34.3%，表現擊敗買氣火爆的黃金、30 年期美債、MSCI 新興市場指數等。

CNBC、MarketWatch 報導，高盛本月初報告表示，投資人背棄庫藏股企業，轉向高股息和高資本開支股。電信和公用事業類股為避險去處，並有穩定股息，為今年的領先類股，迄今分別大漲 20.7%、20.3%。資本開支和研發費用最高的企業，7 月底為止股價也攀升 12%，漲幅高於標普 500 指數的 7%。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。