美若加息或改善中國出口 基本面復蘇利好股市

和訊網消息 上周五，美聯儲主席耶倫在全球央行年會上表示，最近數月內加息可能性增強。中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示，美聯儲9月加息可能性也大大增加，8月非農數據成為關鍵，而國內外各大類資產對加息反映程度與日俱增，股票有一定機會，債市仍將調整。

明明表示，在基本面時有起伏下，美聯儲態度也呈現出搖擺不定，經濟數據的表現成為其加息的重要依據。

當前，一方面數據多面向好，就業、通脹穩健；一方面，耶倫在講話中也提到，過低的利率會嚴重影響貨幣政策的有效性，而從過去九次經濟危機經驗中來看，美聯儲需要有超過3%的降息空間。

因此，明明認為，美聯儲年內加息的腳步不會停止，9月加息可能性大大增加，8月非農數據表現因此將十分關鍵。

而對於國內的影響，明明提到，美聯儲加息收縮全球流動性，同時制約國內貨幣政策空間，改善我國出口。

首先，加息將使得美元回流至美國國內，直接帶來全球流動性的收緊，而新興市場國家的匯率將備受打擊，熱錢出逃問題也將加劇；其次，在貶值壓力下央行基於資產負債表效應也難以實行「降准"式放水操作，貨幣政策難松；另外，加息意味着美國經濟開始真實復蘇，在出口需求增加和強勢美元弱勢人民幣下，有利於增加我國出口產品價格優勢，帶動我國經濟基本面復蘇。

債市上看，央行重啟14天逆回購操作下，除14天期外，其他品種的銀行間質押回購加權利率基本大體呈現上行，10年期國債收益率也先升後降出現波動，美聯儲加息預期將成為未來一周影響債市的關鍵因素。

股市上看，隨美國經濟穩健和加息加快，我國出口需求和出口價格優勢將受益，目前BDI指數的良好表現也是印證，因此相較債市，股市更有優勢。