中金：龍光地產(03380-HK)上半年業績超預期

中金發表報告指，龍光地產中期業績超預期，核心淨利潤同比增長24.9%至人民幣8.64 億元，超出中金預期15.0%，上調評級至「確信買入」，?中金房地產板塊的首選股票。該行更上調目標價至4.34 港元，對應2016 年NAV 折讓60%。

中金指出，龍光今年首七個月合同銷售額同比增長67%，全年銷售目標完成70%，領先同行。公司已將銷售目標提高至人民幣280 億元，隱含同比增長約40%。該行認?集團位於深圳區域的可售資源將支持未來銷售，並預期未來兩到三年公司銷售額仍可以輕鬆實現超30%的年度增長。

該行指出，龍光位於深圳的旗艦項目將領跑利潤率的提升，因此該行分別上調2016及2017年核心淨利潤率預期至14.2%及15.2%，核心淨利潤預測增長至人民幣28億及40億元

此前，龍光地產公布中期業績後獲野村發表報告指其前景可觀，重申「買入」評級，更上調目標價至4.16港元。該行看好公司現有約人民幣1,600億元貨值的可售資源，其中超過70%來自深圳區域，野村相信將可支持公司於未來兩年間錄得40%的銷售年複合增長率。野村預測公司的合約銷售將於2016增長至人民幣288億元，更預測2017年將突破人民幣400億元的合約銷售，其中深圳項目的貢獻佔比將分別達50%及60%。該行預測龍光地產2016至2018年淨利潤將實現超過30%的年複合增長率，加上其派息率對應現時股價達5.2%，對應2016 年NAV 折讓58%，該行認?龍光地產的估值非常吸引。

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