梁育詩：黃金幾度輪回，油價幾度牛熊

黃金近期數度沖高上探，均受到阻力而回落，依然承壓在前期高點，目前進入整理格局，形成對稱三角形。從日線圖來看，黃金昨日先跌後漲，果然承壓1345美元(黃金分割線的50%回吐位)，遭到上方楔形上軌壓制，仍處於均線系統下方。從周線圖來看，黃金數度反彈至1355，受到壓制而回落。因此，1345至1355已經成為壓力區域。但黃金近期二度下探至1330美元，均出現溫和反彈，均能夠快速逆轉拉升反彈，反映此區域的技術支撐位仍然穩健。黃金近期多次寬幅震盪，幾度輪回，在整理三角形區間運行。

今年以來，油價大起大落，經歷了熊轉牛、牛轉熊，繼而再熊轉牛的格局變化，可謂幾度牛熊，乍暖還寒。年初，原油出現熊蹤，一路下跌至26美元附近，及後才由低位反彈超過20%，宣告進入技術性牛市行情，並一度攀升至6月初的50美元的上方；但此後迎來了一輪暴挫 ，跌破40美元，再度陷入了技術性熊市。進入8月，市場憧憬OPEC將限產，大量空頭回補推動原油從低點反彈逾20%，至48美元，重新進入技術性牛市行情。從運行的周期來看，原油的第一只熊腳發生在2月初的26.05美元附近，第二只熊腳發生在8月初的39.19美元附近，較第一雙熊腳為高，但第二個頂位（就目前來說是48.94美元）較第一個頂位(51.67美元)為低。油價雖然經歷乍牛乍熊、大起大落的格局變化，但主要仍然在40至50區間運行。阻力位在50/51美元。目前油價回落至中軸線附近整固。

近期，油價上漲只是由於空頭倉位的回補及市場憧憬OPEC非正式會議。OPEC將於下月舉行臨時會議，能否達成凍產談判，值得商榷。雖然伊朗原油7月產量已經達到360萬桶/日，較年初上漲了25%，但仍然未達到制裁前的水平。為了增加出口份額，伊朗不會輕易同意凍產協議。另外，阿曼表示無意參與會議，中東石油大國各懷鬼胎，出於自身利益的考慮，未必同意涷產或減產。

在外匯市場方面，由於全球國債孳息率曲線變得平坦，市場追逐其他高孳息率資產如澳元、紐元，只因澳洲、新西蘭等利率仍是G7國家中最高的（雖然此前澳洲、新西蘭減息）。昨日，紐元曾經探高至0.7345，但已經形成雙頂，受阻於反彈軌，上漲動能減弱，漲勢有所放緩，陷入技術性回調，後市將下試0.7250/0.7200。澳元近期漲勢動能衰竭，反彈完結，後市將下試0.7600。歐元／美元近期反彈至1.1350邊緣，但受阻於反彈軌頂部1.1350，該水平為關鍵趨勢線的頭肩頂形態頸線的聚合點，後市回落並下試1.1300/1.1250。